ドル円は新たな上昇トレンド入りで140円台が視野、クロス円は「ドル円だけ」の円安トレンドを踏まえて押し目待ち　5月23日（火）川合美智子

筆者は繰り返し主要クロス円の強気構造を指摘してきたから、目先でもメインンシナリオを維持、ロングスタンスのみで臨むべきだと思う。

また、航空機のようなドル建ての資産の取得は昨今の円安で苦しんでいる状況もありましたが、やはりタイミングを分散するという基本的なアプローチを取ることで結果としては安定リターンに寄与していると考えています。

言ってみれば、早ければ本日（5月19日）高値再更新後の切り返しがあるだろうと思う上に、遅ければ来週（5月22日～）ドルインデックスの再調整ありと見ている。

個人的には、仮に138円の節目前後をショート筋の平均コスト（実際はもっと低いと思う）と想定する場合は、少なくとも140円以上までの値動きがないと、損切りのラッシュは見られないかもしれない、と考える。この場合は、142～143円の打診があってもおかしくなかろう。が、ショート筋の損切り一巡があれば、米ドル/円も頭が重くなり、その後、頭打ちのサインを点灯してこよう。

小山：半導体産業は非常にボラティリティのある産業であることは間違いないかと思います。ただし、パワー半導体はメモリやロジック半導体に比べると、ボラティリティが比較的低いという点に加えて、マクロ的には、昨今の電気自動車や太陽光発電などのパワー半導体が使われる分野からの量が格段に増えてきているため、需要は今後も非常に高いと考えています。

さらに、当社ではマクロトレンドを見据え、攻めと守りのバランスの取れた戦略構築を行うように心がけています。再エネ分野では、国内メガソーラーが飽和状態になる中で、フォーカスを台湾などに移しています。

「クロスボーダー」については、当社は2005年の創業以来、国の壁を超えて、ものの考え方を変えるために心の壁、世代の壁も超えるということで変わってきました。1つのボーダーを超えていくところにチャレンジすることに価値があると考えています。

それに達するために必要なこととして、商品面では、パフォーマンスを最大化し、次のファンドを作り、リニアにできるところはベトナムなどの海外に展開し、マクロ環境をしっかりと見て変化に対応していきます。

とはいえ、米ドル/円の頭打ちは後ずれになるから、結果的に主要クロス円の上昇傾向はしばらく続き、また再度、高値更新を果たすだろう。

この意味において、米ドル全体（ドルインデックス）の頭打ちは、米ドル/円より早く見られるだろう。したがって、ユーロ/米ドルや英ポンド/米ドル、豪ドル/米ドルの反落は、目先まで値幅を拡大、またしばらく弱気変動に留まるが、安値追いできるかと聞かれると、躊躇せざるを得ない。