大口投資家の動向は？「円ネットショートは僅かに増加」【最新ＩＭＭポジション】2023/9/19

サマリー: 今回の記事では、米国CFTCとICE Exchange Europeによる最新の建玉明細（COT）報告（3月15日までの1週間が対象）の中から、コモディティ市場、外為市場、金融先物市場でヘッジファンドが実行した先物のポジションと変化に注目します。この１週間は、ウクライナからの悪材料が相次ぐ中にもかかわらず、リスク選好がやや回復しました。米国債利回りがFOMC会合を前に急上昇した一方、コモディティでは、大半のセクターが売られ、Bloomberg Spot Indexは前週からの11%の上昇分がほぼ解消しました。

IMM [International Monetary Market of Chicago Mercantile Exchange]IMMポジションとはシカゴ・マーカンタイル取引所の国際通貨先物市場に上場されている通貨の建玉明細のことです。各取引所は米商品先物取引委員会（CFTC）に毎週火曜日の取引終了時点の建玉明細を報告します。CFTCは各取引所の建玉明細を集計し、当該週の金曜日の取引終了後にHP上で公表します。建玉明細の大口玉は報告義務があり、投機玉と商業玉に分かれ、特に、市場参加者は投機玉の建玉明細に注目します。建玉明細は買いの建玉－売りの建玉で計算され、プラスであれば、ポジションはロング、マイナスであれば、ポジションはショートとなります。例えば、円の買い建玉が 60,000枚で、円の売り建玉が50,000枚とすると、円ロングの10,000枚となります。（60,000－50,000）＝＋10,000この例ですと、円のポジションが10,000枚ロングに偏っていると把握できます。多くの市場参加者は、この数字を市場全体における投機筋が保有しているポジションの縮図と推測しています。このポジションの偏りを把握することにより、市場参加者は次の三つの推測をします。

このように、海外生産の拡大と矛盾なく、国内での生産拠点の維持・強化が進んでいる。国内の生産拠点では、最新技術や高付加価値品の生産が行われ、海外では、現地市場向けの生産が行われるという棲み分けが行われており、国内拠点はマザー工場として世界に技術を発信する役割も重要となっている。

【円ネットショート僅かに増加】9月12日時点で円のポジションは、ドルに対して9.9万枚の売り越し（ネットショート）。ロング・ショートともに小幅に増加したが、ショートの積み増し度合いがやや優勢だったことから、ネットショートは前週から約0.2万枚増加した。期間中のドル/円相場は、「ドル先高期待」から一時年初来高値を更新するなど147円台後半で推移していたが、期間後半に入ると日銀による金融政策正常化観測が浮上したことで145.90円前後まで下落する場面も見られた。円高、ドル高（円安）の双方に思惑が出たことで、投機筋はロング・ショートともにポジションを積み上げたようだ。