来週の為替予想（豪ドル/円 NZドル/円 ）「インフレ加速、雇用は強い！それでもRBAは様子見か？」ハロンズ FX 2024/6/15

ドル円が再び１６０円台まで上昇する過程で、今回のドル高局面で３回目となる介入が実際にあるのかどうかが、今後の相場を見る上で非常に重要なポイントになります。介入があれば、「絶対に１６０円以上の円安は許容しない」といった財務省の強い意志を確認できる一方、介入がないとすれば、「やはり、米財務省が合意できない介入には、踏み切れない」として、円売りが加速する可能性もありそうです。予想外に強い米景気を背景に米金利の上昇が続き、ドル円は日米金利差に着目した「キャリートレード」の側面が大きく、いわば「ファンダメンタルズに沿った取引」だと言えなくもありません。要は、米国で景気抑制的な金融政策の効果が、労働市場と個人消費に明確に「傾向として表れて来る」まではドル高傾向は変わらないということのようです。個人投資家の動きを見ても、「ドルが下げたら買いたい」といった姿勢は変わらず、ドル安に転じるにはこれが、「ドルの戻りを売りたい」という風なセンチメントに変わることが必要です。

ECBの政策決定は欧州市場だけではなく、来週にFOMC（米連邦公開市場委員会）を控える米国市場にとっても重要だ。欧州のインフレの性質は米国と類似している。ECBが利利下げを決定するに至ったプロセスを知ることはFRBの政策を予想するうえで重要な情報となる。

また、豪州経済のファンダメンタルズの安定も、今後の豪ドル相場を支えると考えられます。

キャリートレードは、金利差と同じくらいに、通貨が安定していて値動きが小さいことが必要条件だが、その前提が崩れようとしている。またキャリートレードの急速な解消にともない、低金利で調達通貨となっていたスイスや円が買い戻された。メキシコペソ円は高パフォーマンスのキャリートレードとして人気が高かったが、2日間で10％も下落して大量の円ショートの手じまいが発生した。これが円高の「追い風」となった。

※前回変動幅...前回の発表時から10分間でドル円が何pips変動したか。

クロス円は一転下落。日銀の国債買い入れ減額見送りでアジア時間は堅調に推移していたものの、欧州タイムには仏政局不安による仏株下落に伴って一転リスクオフムードへ。時間外のダウ先物が240ドル超下げ、日経平均先物も370円安まで下げ幅を拡大するなか、ユーロ円は167.92円、ポンド円は199.74円、豪ドル円は103.87円、NZドル円は96.33円までそれぞれ本日安値を更新している。

2024年の豪ドル相場を見通す上では、米国と豪州の金融政策の方向性が重要なカギを握ると考えられます。

ドル円は先週末の米５月の雇用統計の結果を受けて大きく買われ、再び１５７円台までドル高が進みました。週明けの東京市場では朝方はドル売りに押され、やや下落しましたが、午後には前日のＮＹ市場での高値を抜き、本稿執筆時時点では１５７円１９銭まで小幅に続伸しています。米金利の上昇に素直に反応したわけですが、目先の焦点は１６０円台で大規模なドル売り介入で水準を切り下げられた後の戻り高値である、１５７円７０−８０銭の水準を上回ることが出来るかどうかという点です。この水準は現時点では戻りの目安とされ、やや壁になりつつあります。仮に、この水準を上回るようだと、再び政府・日銀の介入に対する警戒感が高まり、介入を誘い出すことになる可能性があります。

もっとも、キャリートレードは瞬く間に再開し、ドル/円も円安に戻っている。しかしまだ安心はできない。南アやメキシコの政治情勢は不透明なままだ。明日（7日）は米雇用統計が発表される。昨日のADP雇用データは予想を下回る弱さだった。来週はFOMC（米連邦公開市場委員会）の直前に米CPI（消費者物価指数）が発表されるが、ガソリン価格の低下で大幅に下落するとの予想がでている。FOMCが予想以上にハト派姿勢になればドル売り/円買いが再開する可能性があるだろう。

こうした中、市場では米国との金利差縮小を背景に対米ドルでの豪ドルの上昇が見込まれており、通貨分散先として豪ドルへの見直しが進む可能性があります（図7）。

欧州市場でドル・円は失速し、午後の158円台から157円前半に値を下げた。欧州株式市場で主要指数が連日の大幅安となり、リスク回避的なムードが広がる。安全通貨のドルと円が買われ、ドル・円は円買いに押される展開、クロス円は軟調地合いに。 ここまでの取引レンジは、ドル・円は157円23銭から157円71銭、ユーロ・円は168円18銭から168円95銭、ユーロ・ドルは1.0684ドルから1.0711ドル。

2024年113営業日目は154.79円からスタート。東京時間朝に少しだけ下げて安値154.77円をつけてからは振り返ることなく上昇を続け、155円台を通り抜けて夜遅くには156.12円まで上昇してこの日の高値をつけた。終値は156.30円。24時間のレンジ幅は1.71円。

14日の東京市場でドル・円は強含み。157円付近でもみ合い後、正午前に仕掛け的な売りで156円84銭まで下落。その後は日銀による想定内の政策内容で円売り優勢となり、158円を目指す展開に。日銀総裁発言で円売りが再開し158円25銭まで上昇した。

[ドル・円] 来週のドル・円は底堅い値動きか。米国のインフレ率は低下しているものの、米連邦準備制度理事会（FRB)は引き締め的な政策方針を維持。年内の利下げシナリオ修正で投資家のドル選好は続くだろう。5月米消費者物価指数（CPI）は前年比+3.4％と市場予想を下回った。同月の生産者物価指数（PPI）も含め弱含み、国内インフレの再加速は落ち着きつつあることが示された。ただ、6月11-12日に開催された連邦公開市場委員会（FOMC)では、現行の引き締め的な政策を7会合連続で据え置き。当局者による金利予測から、利下げは9月以降に1回にとどまる見通しとなった。市場の利下げシナリオは年内3回となっていたが、1回にとどまることでドルは売りづらい展開が続く。欧州中央銀行（ECB）の利下げサイクル入りやフランス政局の不透明感もドルを支える要因となろう。 一方、日本銀行は13-14日開催の金融政策決定会合で政策金利の据え置きを決めたが、次回の政策決定会合で今後1－2年の国債買入れ減額について具体的な計画を策定することを発表した。日銀による年内追加利上げの可能性も消えていないため、リスク選好的なドル買い・円売りが一段と拡大する可能性は低いとみられる。

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