「金（ゴールド）が急上昇！円高、日経暴落のなか最高値つける？｜週刊 米ドルと相性抜群ランキング　2024/8/4

ちなみに国際的な金の広報調査機関ワールド・ゴールド・カウンシルの四半期統計では、年始から9月末までで金ETF全体の残高は278トン減少し3,282トンとなっている。この間に中央銀行の買いがネットで800トンとなっているので、計算上は金ETF絡みの現物売りは、中央銀行の買いにすべて吸い上げられたことになる。2023年の金価格の底堅さの背景でもある。

ロシアや中国を中心とした「脱ドル化」の動きが金購入の背景にあり、それに追随する国家も増えている現状は、世界の多極化という構造的な変化を表すものと言えるでしょう。今後も国際金価格の上昇基調は長期にわたって続く可能性がありそうです。

それは、2022年下半期に大きな需要サイドの塊として急浮上した新興国の中央銀行による買いだ。2010年以降に年間ベースで600トンを超えるなど、金市場では注目セクターとなってきたが、2022年に年間で1,083トンに急増したことで需給構造上の注目度は一段と上がることになった。

先週のコラムではタイトルを「下値を探る金（ゴールド）、200日移動平均線の攻防が続く」としたが、注目の米インフレ指標が鈍化傾向を顕著に示したことで、FRBの利上げサイクルの終了が急速に意識されたばかりか、早期利下げに対する市場の期待が高まった。

NY金の200日移動平均線が1,930ドル半ばに位置していたが、その水準を下値に週末にかけて水準を切り上げ、レンジは1,935.60～1,996.40ドルとなった。先週のコラムでは想定レンジを1,930～1,960ドルとしていたが、先程のフェドウオッチが示すように利上げサイクルの終了を急速に織り込んだことが上振れに繋がった。

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なぜ今回は、高金利にもかかわらず国際金価格が上昇したのでしょうか。ある専門家は現状について、過去の金利水準をもとに算出した理論値の2倍程度高いと指摘しています。つまり、それだけ市場の不安や警戒感が強いことを金価格が反映しているというわけです。

ただし、有事に見舞われた国が、ラストリゾートとして金売却に動く事例は時折見られる。今年も、自国通貨が暴落したトルコが、為替介入資金調達のため、公的保有金を売却した。

19年に金融庁の試算が物議をかもした「老後2000万円問題」、22年から顕著になった物価高、さらには北朝鮮のミサイル発射や台湾有事への懸念といった地政学リスク――。これらがもたらす複合的な不安心理を背景に、日本人の間でも年齢にかかわらず、安全資産である金へのニーズが高まっているもようです。

先週のNY金のレンジは2,029.50～2,083.10ドルとなった。先週のコラムでは想定レンジを2,010～2,060ドルとしたが、それぞれ20ドル方上振れということになった。PCEデフレーター、コアデフレーターともに前週来続いていた複数のFRB高官による2024年利下げ観測発言を裏付ける結果となったことが、上振れに繋がった。

2024年のNY金の価格見通しについては、上昇トレンドが継続すると読んでいる。FRBの利上げサイクルが終了し、2024年の上半期にも利下げに転じるというマクロの金融環境転換があれば、NY金の押し上げ要因となることは言うまでもない。

そのアメリカの通貨であるドルへの信認低下には歯止めがかからない。そこで、「ドルの代替通貨」「無国籍通貨」とされる金を中央銀行、年金基金、富裕層が買うようになった。投機筋による乱高下を繰り返しつつ、NY金の価格水準が切り上がってきた。

一方で配当や利息を生まないことから、好景気や金利上昇の局面では投資対象として選ばれにくいという性質があります。例えば米国の政策金利が3.75～4.00％に上昇した22年11月には、国際金価格は1610ドル台まで下落しています。

週末12月22日のニューヨーク金先物価格（NY金）は前日比続伸し、2,069.10ドルで終了。終値としては過去最高値となった12月2日の2,089.70ドルに次ぐ水準となる、2020年8月6日の2,069.40ドルと同水準となった。

一方で、国内金価格は米ドル／円相場が143円を挟んだ狭いレンジでの推移となったことから、ほぼこの間のNY金の値動きを映しての価格展開となった。国内金価格の週足は93円、1.0％の反発となった。