「金（ゴールド）は史上最高値を更新！FRBの金融政策が金価格にも影響｜週刊 米ドルと相性抜群ランキング　2024/9/1

なぜ、こんなにも金は強いのか。金融・貴金属アナリストの亀井幸一郎さんは、次のように分析する。

2023年8月、国内小売価格1グラムあたりの金相場が史上初めて1万円台を突破し、9月に入っても歴史的な高騰を続けたことで世間を賑わせました。世界的にみても金相場の上昇傾向は続いており、その背景には原油や天然ガスの価格高騰、ウクライナ情勢による穀物の価格上昇などコスト増を発端とした2021年頃から続く世界的なインフレの進行が関係しており、国内に目を向けてみても円安ドル高傾向が依然続き、円の価値が下がったことで「金（GOLD）」が一層注目される結果になったと推測します。また、中国バブル崩壊による経済不安や台湾有事と言った先行きの見えない不確定要素も、小売価格の上昇に拍車をかけていると言えます。 この記録的な金相場の推移により“安全資産”として買い求める人がいる一方で、価格上昇を受け「金（GOLD）」を売却する人も増えています。弊社においても通常の2倍近く買取を依頼する方が訪れており、中には投資目的で保有していたインゴットを持ち込まれる方もおります。また、ご自宅に眠っているような使わなくなった一昔前の指輪やネックレスなどの金製品は、金（GOLD）が贅沢に使われたデザインが主流であったため、金の含有量も多く買取価格も期待できます。 金（GOLD）をお持ちの方であれば、タンスや押入れに眠った置物・記念コイン・純金小判・宝飾品などの「金製品」を、高値で推移しているうちに売却し預金として現金を手元におくのも良し、また今は売却を考えていなくても買取査定に出してみるのも良し、インゴット（地金・延べ棒）などをお持ちの方でしたら、小分け（精錬分割加工）して一部を売却し一部を残すなど、今後の様々な世界情勢を鑑みると、コロナ禍を乗り切るための手段の一つと言えるかも知れません。 また、これから金（GOLD）を購入される方にとっては、ここまで説明させていただいた通り、世界情勢や景気から相場を読み購入のタイミングを図ると良いでしょう。 いずれにせよ、世界情勢や世界経済の潮流をつかむことが、金（GOLD）相場を知る最大の教科書と言って過言ではありません。

しかし産業の発展と共に、金本位制の限界も見えてきます。経済が大きく成長するにつれ、それに伴う金の需要に供給量が追い付かないケースが多くなります。通貨の量が制限され経済成長の足かせになる状況も生まれました。さらに第一次、第二次の世界大戦において、多くの国が戦費を賄うために金本位制を一時中断、大量の紙幣を発行しました。第二次大戦後、金ドル本位制度と固定為替相場制をもとにしたブレトン・ウッズ協定などをもとに国際的な金本位制の再構築が行われましたが、1971年に米国が同協定を脱退し、国際的な金本位制度は終焉しました。その後国際通貨体制は、ドルを基軸通貨とする変動相場制になっています。金はその中でも経済不安や政治リスクへの対策に強い資産と見られ、価格上昇を続けました。

次いで2022年にはロシアのウクライナ侵攻が始まり、地政学的なリスクはさらに高まります。翌2023年に入るとクレディスイスやシリコンバレー銀行の破綻など、主要国の利上げによる金融危機が表面化します。そして同2023年10月にはイスラム原理主義組織ハマスとイスラエルの戦闘が開始。地政学的な緊張は続き、金価格は大きく見ると右肩上がりを続けています。

つまり40年ぶりに史上最高値を更新した金相場の高騰であっても、コロナウイルスのワクチンが開発され感染拡大のリスクが解消、経済への不安が払拭されるや、米中間での貿易戦争の緊張緩和が起きれば、金の相場が下落する可能性もあることが分かります。

そもそも、この動きが活発化した基点は国際金融危機後の2009年3月にFRBが初めて米国債を対象に量的緩和策に乗り出したことだった。

先週のNY金のレンジは2,029.50～2,083.10ドルとなった。先週のコラムでは想定レンジを2,010～2,060ドルとしたが、それぞれ20ドル方上振れということになった。PCEデフレーター、コアデフレーターともに前週来続いていた複数のFRB高官による2024年利下げ観測発言を裏付ける結果となったことが、上振れに繋がった。

1971年8月に基軸通貨である米ドルは金との交換を停止し（いわゆるニクソンショック）、以後、その発行はFRBが自由に行えるようになった。これは管理通貨制度と呼ばれるが、それから50年を超え、過剰な緩和策によるバブルの生成があり、また崩壊が繰り返されてきた。

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2023年から2024年はウクライナ有事における金相場上昇に加えて、米国にて大手銀行が立て続けに破産するなど様々な要因が金の相場に影響を及ぼしています。

NY金は週間で2.8％上昇、6週ぶりの高値。FRBの利下げ観測が高まったことからゴールドをサポート。11日発表のCPIの結果次第で、史上最高値が再び視野に入る中、金価格の今後の見通しとは。

また、2007年のサブプライムローン問題も金価格上昇の要因となりました。このときまでに金価格は、3000円台を突破しています。

金（GOLD）の相場は需要と供給のバランスによって変動します。需要が供給を上回れば相場は上昇し、逆に需要が供給を下回れば相場は下落します。金の需要は主に宝飾品や産業用途、そして投資需要にあります。一方、金の供給は鉱山生産とリサイクルが主なものです。金の産出量は年々減少しており、将来的に枯渇する可能性も指摘されています。そのため、需要と供給のバランスが今後重要な金相場の変動要因のポイントと言われています。

それは、2022年下半期に大きな需要サイドの塊として急浮上した新興国の中央銀行による買いだ。2010年以降に年間ベースで600トンを超えるなど、金市場では注目セクターとなってきたが、2022年に年間で1,083トンに急増したことで需給構造上の注目度は一段と上がることになった。

物価、景気と金の関係金はインフレになれば他のモノと同じように価格が上昇します。ただ先ほど見た金利との関係もあり、実質金利(名目金利－物価上昇率)が影響します。そして景気良い時は宝飾品や製造用途の需要も高まり、価格は上昇、不景気になれば価格は下降傾向になります。