ドル/円、152.60円台へ急伸…日銀は来年1月に追加利上げ先送りか（NY市場の見通し）2024/12/11 ＃外為ドキッ

9日の欧米外国為替市場で円相場が大幅に下落した。一時は1ドル=151円30銭台と東京市場の同日17時時点（150円33〜35銭）よりも1円程度、円安・ドル高に振れた。中国政府が2025年に積極的な財政政策と適度に緩和的な金融政策を進める方針を示し、中国の景気回復期待の高まりがリスクを取った円売りを刺激した。側面支援するのは「日銀が利上げをまったく急いでいない」という前週に高まった観測だ。

東京外国為替市場の円相場は１ドル＝150円ちょうど付近でもみ合い。米国の雇用統計を受けた12月利下げ観測の高まりが円の支えとなる一方、日銀の追加利上げ期待が低下している。来週の日米金融政策会合を見極める雰囲気が強かった。

三井住友銀行の鈴木浩史チーフ・為替ストラテジストは、米国の12月利下げ確率の高まりを受けた金利低下でドル・円は上値が重いと指摘した。

日銀による利上げ継続方針の表明を受け、東京外国為替市場では３１日、円相場が１ドル＝１５２円台前半に急伸、１円以上円高が進んだ。東京株式市場では円高を嫌気して株が売られ、日経平均株価は一時４００円超下落した。

三井住友トラスト・アセットマネジメントの稲留克俊シニアストラテジストは、米利下げ期待の高まりで為替市場が１ドル＝150円付近で落ち着いており、日銀が12月に慌てて利上げするとの期待が低下していることで債券が買いやすくなり、長期金利が１カ月ぶり水準に低下するなど中長期ゾーンはしっかりだと指摘した。

ドル円は11月14日の1ドル=156円27銭水準から、ドル安・円高が進み、11月29日時点で149円77銭水準に達しました（ニューヨーク市場取引終了時点）。8月以降、ドル円はおおむね日米長期金利差に沿って推移していますが（図表1）、先週のドル安・円高の加速は、28日の米感謝祭前後で薄商いのなか、27日にドル円が200日移動平均線を下抜け、週末にかけ植田総裁発言など日銀の12月利上げ観測が強まったことが主因と思われます。

財務省が８日発表した７～９月期の為替介入実績によると、政府・日銀は急速な円安進行を抑えるため、７月１１日に３兆１６７８億円、１２日に２兆３６７０億円の円買い・ドル売り介入を実施した。介入は直ちに実施の有無を公表しない「覆面」の形で行われ、実施日と、各日の介入規模が今回明らかになった。

週明け12月2日時点で、翌日物金利スワップ（OIS）市場が織り込む12月の日銀の利上げ確率は6割強（図表2）で、フェデラルファンド（FF）金利先物市場が織り込む米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ確率も6割強となっています。今後の織り込み次第で、ドル円は神経質な動きが予想されますが、12月の日米政策決定会合では、来年以降の政策運営にかかわる手掛かりが、ドル円を見通す上での重要な材料になると考えます。

日本銀行が追加利上げのタイミングを決める際に大きな影響を与える要因が２つある。第1は政治からの圧力、第2はトランプトレードとドル円の動きだ。

新発10年債利回りは一時約１カ月ぶりの低水準に下がった。６日の米雇用統計を受けて17、18日の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）での米利下げ確率が上昇。ドル・円相場が過度な円安に動いておらず、日銀が円安対応で利上げを迫られるという観測が弱まった。