[全般]日米金融政策の織り込み度

先週末の東京時間に発表された日銀短観は企業の底堅さを確認するものとなったが、日銀の利上げ期待を高めるほどのものではなかったとの見方から円は下落。今週の日銀会合では0.25％利上げ見送りをほぼ市場は織り込みドル円は153円後半まで上昇。先週だけでドル円は4円近く上昇した。トランプ関税への対抗策として中国が人民元安を容認したこともドル買い円売りを促す要因となった。
一方、FOMC会合では0.25％利下げを市場はほぼ100％織り込んでおり、実際に実施したとしても市場への影響は限られ注目は来年の利下げ幅に集まる。市場は25年度に0.25％の利下げを4回から3回、そして2回との見方も広がり既にドルは織り込み始めている。
ドルは既に底堅く推移する一方で円安が進んだことで、むしろ植田日銀総裁が利上げに積極的な姿勢を示す可能性が高いとみている。
反対にFOMC会合で利下げに慎重な姿勢が示されたとしてもドルの上値は限定的とみる。
ただ、ECBやBOEの利下げ観測が一段と進む中でドルの底堅い動きが続く一方で、金利差縮小による円買い戻しの動きが今後強まるとみている。

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