ドル円、買いやすい？156円目指すか｜FX/為替見通し 12月17日（火）川合美智子 #外為ドキッ

17日午前の東京市場でドル円は小幅反落。

また、ファンダメンタルズ的に見ても、（1）日米金利差に着目した円キャリートレードの長期化期待（米FRBによる利下げ観測が再燃しつつあるものの、日米金利差は当面縮まらないとの思惑から、投資家によるドル買い・円売りスタンスは変わらず）や、（2）日本政府・日銀による為替介入観測の後退（米国はインフレ抑制に繋がるドル高を容認する構え→イエレン米財務長官は政府・日銀が4/29に実施した為替介入を容認しつつも、5/2実施の為替介入については「介入はまれであるべき」と強く牽制）、（3）株式市場の堅調推移（米金利低下→株高・リスクアセット上昇→リスク選好の円売り圧力）など、ドル円相場の上昇を連想させる材料が揃っています。

ユーロ円以外のクロス円も堅調だった。ポンド円は一時196.92円、豪ドル円は103.82円、NZドル円は95.14円、カナダドル円は114.15円、スイスフラン円は171.77円、メキシコペソ円は9.33円まで値を上げた。

ドル円は14日に付けた156.74円を高値に、15日に発表された米経済指標発表以後は調整のドル売りが進み、昨日は153.60円まで下押しした。そして、昨日のアジア時間は終始上値が重かったものの、欧州勢参加後は買いが優勢となり下げ幅の半値（155.17円）を超えて再び強含んだ。

ドル円の下落局面ではドルが買われるのは、日米のファンダメンタルズにいまだ開きがあることが要因。米国サイドからは15日の経済指標［米消費者物価指数（CPI）や小売売上高］が比較的弱めな結果だったことで、市場では9月からの利下げ期待が高まった。しかしながら、それ以前に発表された、4月卸売物価指数（PPI）は予想を上振れ、ミシガン大学やニューヨーク連銀が公表した期待インフレはいずれも上昇するなど、今後インフレ低下を予想する声は少ない。

＜ドル円相場＞ドル円（USDJPY）は4/29に記録した約34年振り高値160.24をトップに反落に転じると、5/3に一時151.87まで急落しましたが、その後は再び騰勢を取り戻し、今週は一時156.76まで急伸する動きとなりました。日足ローソク足が主要テクニカルポイント（21日線、50日線、90日線、200日線、ボリンジャーミッドバンド、一目均衡表転換線、雲上限）の上側で推移していることや、強い買いシグナルを示唆する「強気のパーフェクトオーダー」「ダウ理論の上昇トレンド」が継続点灯していること、フィボナッチ38.2％戻しと半値戻しを達成したこと等を踏まえると、テクニカル的に見て、地合いは強いと判断できます。

ここ最近の米経済指標後のドル売りの調整は、ごく短期間で終わっていることにも留意したい。3日に発表された4月の米雇用統計後にドル円は153円台から151.86円まで急落した。しかし、NY引けにかけては再び153円台に戻し、更に週明け6日には154円台に乗せ、その後じり高となった。本邦のファンダメンタルズの弱さだけではなく、介入を期待させたことによる円売りの遅れや、需給的にも円売り意欲が旺盛なことで、気が付くと数日で元の水準に戻すパターンが度々見受けられる。よって、週明けに再び156円後半に戻っていても不思議ではないだろう。

ユーロ円は反発。終値は168.87円と前営業日NY終値（168.58円）と比べて29銭程度のユーロ高水準。ドル円と同様にアジア時間には167.33円まで売られたものの、欧米市場では買い戻しが優勢となり、一時168.91円まで値を上げた。

＜ドル円相場＞今週のドル円相場（USDJPY）は、週初155.84で寄り付いた後、（1）ジェファーソンFRB副議長による「インフレの緩和が明らかとなるまで政策金利を据え置くことを支持する」とのタカ派的な発言や、（2）米4月ニューヨーク連銀1年先期待インフレ（結果3.3％、前回3.0％）および、同5年先期待インフレ（結果2.8％、前回2.6％）の伸び率加速、（3）イエレン米財務長官による「為替介入はまれな行為であるべき」「Ｇ7国の通貨は市場で決定されるべき」との牽制発言、（4）日米金利差に着目した円キャリートレードの長期化期待、（5）フィボナッチ半値戻し達成に伴うテクニカル的なドル買い・円売り、（6）米4月生産者物価指数（結果＋0.5％、予想＋0.3％）および、同コア指数（結果＋0.5％、予想＋0.2％）の市場予想を上回る結果が支援材料となり、週間高値156.76まで上昇しました。

本日のドル円相場は流動性が悪いことで値動きは活発になりそうだが、依然として日米のファンダメンタルズの相違で円安トレンドが続くと予想する。