南アフリカランド 月間為替予想「堅調だった南アランド、下落の背景。投資家のセンチメントに変化が？」FXレポート 2025年1月

南アフリカランドは12月のドル高局面で大きく下落

南アフリカ・ランドの対ドル相場は、グローバルな為替市場におけるリスクセンチメント、そしてそれを大局的に反映して変動する安全通貨であるドルの名目実効為替レートと基本的に連動性が高い（第1図）。

第1図:南アフリカ・ランド対ドル相場とドル名目実効為替レート（資料）Bloomberg

ドルは11月5日の米大統領選におけるトランプ氏の当選を挟んでトランプラリーによる上昇が続いて来た。この間、11月22日に米次期政権の財務長官候補として、ヘッジファンド経営者のスコット・ベッセント氏が指名されると、金融市場を熟知した同氏が第二次トランプ政権の過激な政策の抑え役になるとの期待などから、ドル高が一服する場面もあった。しかし、その後も米インフレ指標の高止まり傾向などが確認されると、FRBによる利下げ見通しの後退から12月上旬よりドルは再び反発に転じた。実際に12月FOMCで、2025年の利下げ見通しが9月時点の0.25％×4回から2回に修正されると、ドル高がさらに支援される流れとなっている。

南アフリカランドの見通し

ランドは5月の南アフリカでの総選挙を機に誕生した統一政府（GNU）による改革進展期待が支援材料となり、年初来でみれば相対的に底堅く推移しているが、高金利通貨でボラタイルに変動し易い側面もあり、12月FOMCを挟んだドル高局面では、限界的ながら主要な通貨の中で最も大きく下落した。シカゴIMMにおける投機筋によるランドのネット・ロングポジション（12/17時点）も大きく減少しており、統一政府発足以来改善して来た投資家のランドに対するセンチメントが変化し始めている可能性もある（第2図）。

第2図：IMM投機筋の南アランド・ネットポジション（資料）Bloomberg

国営電力会社エスコムによる大規模計画停電の見送りは続いており、統一政府による改革期待も概ね維持されている中、インフレ率の沈静化傾向も手伝って南アフリカ経済の緩やかな拡大は続いている。

足元のランドの下落は外部要因によるところが大きそうだ。こうした点からも、当面ランドの行方をみる上では、引き続き第二次トランプ政権による様々な政策の方針転換が、世界の政治・経済情勢、そして金融市場のセンチメントにどのような影響を与えるかが焦点となろう。

南アフリカランド/円　週足チャート

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公益財団法人 国際通貨研究所 経済調査部 上席研究員
橋本 将司（はしもと・まさし）氏
慶應義塾大学卒業後、三菱UFJ銀行に入行。国際通貨研究所研究員、グローバルマーケットリサーチ・シニアアナリスト、経済調査室ニューヨーク駐在などを歴任し、グローバルな為替市場やマクロ経済に加え、米国金融業界や金融規制など幅広い分野の調査業務に従事。現在国際通貨研究所において、為替市場や主要国の金融政策・マクロ経済動向の分析を担当。理論的な観点からの為替市場分析を得意とする。

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