ドル円午前の為替予想、米自動車関税発動 各国の対応を見極めへ 2025/3/27

米景気減速の不安が出る中、米インフレ再燃の不安も出ている。つまりスタグフレーション（Ｓ）懸念が出ている。 世界的にスタグフレーションが広がったのは、過去に遡ると1970年代のオイルショックがある。ＯＰＥＣ（中東）の安い原油に依存していた世界経済は原油の大幅上昇でスタグフレーションにおちいった。その後原油生産が米国・ロシアなど非ＯＰＥＣに拡散したのでスタグフレーションは起きにくくなった。 今スタグフレーション懸念の元凶は関税戦争だ。関税引き上げは、消費税引き上げと同じ効果がある。世界各国がいっせいに消費税引き上げを始めたのと同じ効果が出ている。関税戦争に歯止めがかからないと、懸念は強まる。

円高が進みやすい条件として、３つある。【１】日米金利差縮小、【２】世界株安、【３】政治圧力（米国による円安批判など）。 １番重要なのは、日米金利差。米金利が低下する中で、日本の金利が上昇していることが、足元円高要因となっている。 次に重要なのは、世界株安。世界株安が起こると先行き、世界景気が悪化して米ドル金利が低下する思惑を生じる。日本の金利も低下する可能性があるが、低下幅はドル金利の方が大きく、日米金利差縮小につながる。そういう理由から、世界株安は円高につながりやすい。 ３番目に重要なのが、政治圧力。トランプ大統領がこれまで封印していた円安批判を始めたことが、円高を起こしやすくなっている。

ニューヨーク商業取引所（ＮＹＭＥＸ）のウェスト・テキサス・インターミディエート（ＷＴＩ）先物４月限は前日比1.95ドル（2.9％）安の１バレル＝66.31ドル。ロンドンＩＣＥの北海ブレント５月限は2.4％下げて69.30ドル。

ＣＩＢＣプライベート・ウェルス・グループのシニア・エネルギー・トレーダー、レベッカ・バビン氏は「市場は下落リスクを再評価し、ＷＴＩの下限を65ドルから60ドルに近づける方向にシフトしている」と指摘。「現時点では、焦点は完全に供給リスクから需要懸念へと移っている」と述べた。

金スポット価格は小幅ながら３日続伸。世界的な貿易戦争への懸念から安全資産への需要が高まったことに加え、ドル安が進んだため、金買いが優勢になった。

外国為替市場ではドルが下落。ブルームバーグ・ドル・スポット指数は約３カ月ぶり水準に下げた。関税による米経済へのマイナスの影響に対し懸念が強まった。ユーロは対ドルで３日続伸。３日間の上げとしてはここ10年近くで最大となった。ドイツが示した大胆な財政改革案が好感された。

高まる悲観論を背景に、多くの企業が原油価格の予測を下方修正している。業界コンサルタントのエンベラスは今年のブレント原油見通しを従来の80ドルから70ドルに引き下げた。モルガン・スタンレーは2025年第２四半期の予測を５ドル引き下げ、70ドルとした。シティグループは60ドルまで下落するとみている。

金（ゴールド）は、歴史的にもっとも信用される「通貨」だった。世界中の政府・中央銀行が財政規律を無視して、財政拡大・通貨増発を続けていることが、法定通貨の信用を落としている。それが、代替通貨としての、金の上昇につながっている。 世界各国が外貨準備の一環として、金の買い増しに動いていることが需給面で金の上昇を支えている。1990年代には、世界各国が外貨準備から金を外す動きが広がり、中央銀行の売りが金の下落につながった。今は、その逆の動きが出ている。

金スポット相場はニューヨーク時間午後３時６分現在、前日比3.09ドル（0.1％）高の１オンス＝2920.98ドル。ニューヨーク商品取引所の金先物４月限は5.40ドル（0.2％）高の2926ドル。