理由1：投機筋の円買い越し（ネットロング） 今週のドル円（USD/JPY）も上下に大きく振れる不安定な展開を想定したい。警戒すべきは下値トライである。そう考える理由が3つある。まずは投機筋のポジション動向である。

米国商品先物取引委員会（CFTC）が集計したデータ（毎週火曜日の取引終了後に集計したデータが金曜日の取引終了後に発表される建玉明細の報告）によれば、2月11日時点で非商業部門の円買い越し（ネットロング）は5.4万枚超と、昨年10月以来の高い水準にある。昨秋は6.6万枚でネットロングが積み上がった後に円ポジションが売り越し（ネットショート）へ転じた。この時のドル円は上昇トレンドにあり、調整売りが散見された程度の影響にとどまった。

経済指標では20日の新規失業保険申請件数、21日の2月購買担当者景気指数（PMI）と同月のミシガン大学消費者信頼感指数（確報値）が米債市場の変動要因になり得る。特にミシガン大学調査の期待インフレ率に注目したい。速報値では1年先の期待インフレ率が4.3％と、2023年11月以来の水準まで上振れした。米FRBが注視する5－10年先のそれは3.3％と、2008年6月以来の高水準まで上昇した。速報値の修正がない場合は、米金利とドル円のトレンドに影響を与えることはないだろう。

しかし現在は、短期レジスタンスラインが形成され、かつ200日線を下回る状況にある（下の日足チャートを参照）。投機筋の円ネットロングが5万枚を超えてきた状況で、上述した米国イベントが米金利の低下要因となれば、円ロングの調整要因になり得る。このケースでのドル円は、下でまとめたサポートラインの攻防に注目したい。