＜08月06日＞、夏枯れ相場

「セル・イン・メイ」（株は５月に売り抜けろ）の格言もありますが、株価の動きには一定の季節性があるといえそうです。セル・イン・メイに続く言葉に「ただし9月にはマーケットに戻ってこい」とあるそうです。夏枯れの話とも符合しているように思えますね。

8月の株式相場は、「夏枯れ相場」といわれることがあります。これは、日本では夏になるとお盆休みなどで市場参加者が減るため、相場があまり動かなくなるという格言です。また、市場参加者が少ないと、悪材料に対する株価の下げ幅は大きくなる傾向があります。実際、トランプ米大統領が8月1日に対中制裁関税第4弾の発動を表明すると、日経平均株価は7月末比で、一時5％以上下落するなど、軟調に推移しています。

なお、2023年は月間騰落率が7月から10月にかけてマイナスとなりましたが、11月はプラス8.5%と大幅上昇となりました。米国長期金利がピークアウトし、米国株が上昇に転じたことが主因とみられますが、結果的には夏枯れアノマリー通りの動きとなりました。

7-9月期は、過去に大きな危機やショックがよく発生した時期でした。具体的には、ニクソン・ショック（1971年8月）、欧州通貨危機（1992年9月）、アジア通貨危機（1997年7月）、ロシア危機（1998年8月）、同時多発テロ（2001年9月）、パリバ・ショック（2007年8月）、リーマン・ショック（2008年9月）、チャイナ・ショック（2015年8月）などが挙げられます。

個人投資家の方の中には「夏枯れ」という言葉を聞いたことがある方も多いのではないでしょうか。夏場は株価が下落しやすいという株式市場のアノマリー（規則性）の一つです。株式市場のチャートの分析を担当する野村證券投資情報部のストラテジスト・岩本竜太郎が、実際の株価指数のデータを用いて夏枯れについて検証しました。

一時的に株価は下落しても「中長期で株価が上昇していく」というトレンド自体は変わらないと見ています。さらに、下落局面は一時的に株価が安くなる「押し目」ともいえます。つまり、夏枯れは投資の大きなチャンスともいえるのではないでしょうか。

夏枯れが今年もあるとすれば、８月から９月にかけ日米ともに株価が下落する局面が訪れるかもしれません。しかし、アノマリーに即していえば、10月以降に株価が回復する可能性は高いといえます。