長期金利が上昇 利上げ観測高まる

今回注目したのはTOPIX-17銀行セクターです。図表1にあるように、2023年以降の同セクターの相対株価（対TOPIX（東証株価指数））は日本10年国債利回りに概ね連動してきました。利上げやその期待などで長期金利が上昇することで銀行の貸出金利が上昇する一方で、調達側である預金金利の上昇は利上げに対して引き上げが遅れる傾向があることから、金利上昇局面では利ざや（貸出金利と預金金利の差）が拡大する傾向があります。利ざや拡大は銀行収益にプラスに働くため、今後の業績好転を期待して、銀行株は市場平均よりも大きめに上昇してきたものと考えています。