【テクニカル】日経平均株価テクニカル分析－大幅続落も10日線を維持

マーケットの予測手法には、国内外の経済状況や企業業績など経済の基礎的条件（ファンダメンタルズ）を基に行う「ファンダメンタル分析」もある。ファンダメンタル分析で価格の割高・割安などを判断し、テクニカル分析で売買すべきタイミングを検討するといった、両分析を組み合わせる活用法もある。

「Investment Navigator 資産運用のキホン」では、これまで資産運用の必要性、運用手段、主な市場についてのファンダメンタルズ的な側面からみた解説、そしてテクニカル分析について解説した。そこで、今回は実際にファンダメンタルズ分析とテクニカル分析を活用して、日経平均株価の先行きについて考えてみる。まずはテクニカル分析で日経平均株価の足元の状況と、そこから示唆される先行きについて整理する。

チャートは単純な折れ線グラフのほか、一定期間の始値、終値、高値、安値を１本のローソクの形にして並べた「ローソク足」がよく使われている。テクニカル分析手法としては、過去の一定期間の平均値を結んだ「移動平均線」を用いる方法や、複数の線と「雲」と呼ばれる抵抗帯で構成する「一目均衡表」、移動平均線と標準偏差を加減した上下ラインで成る「ボリンジャーバンド」などが有名だ。

その後、宮田氏はリサーチ部門に移り、各種アナリストランキングでテクニカルアナリスト上位の常連となったほか、的中した予想がたびたび話題になった。例えば為替では、１ドル＝７５円台と円が最高値を記録した２０１１年１０月、宮田氏は１５～１６年までに１２４円台の円安になると予想。結局、１５年５月に１２４円台に到達し、翌月には１２５円台の安値を付けた。この円安進行の主な要因は、１２年１２月に発足した第２次安倍内閣の経済政策「アベノミクス」や、日銀が黒田東彦総裁の就任後の１３年４月に導入した「異次元緩和」だった。もちろん、１１年時点ではこれらの出来事は予想できなかったが、エリオット波動で相場を当てることはできたわけだ。

日本225は現在、4万5000円がレジスタンスラインとして意識されている。まずはこのラインの突破を確認したい。日本225が4万5000円台へ上昇すれば、最初の焦点はフィボナッチ・エクステンション100%の水準4万5360円の攻防となるだろう。このテクニカルラインの突破は、4万5700円をトライするサインと捉えたい。

以上4つのテクニカル指標からは、日経平均はここのところやや下げすぎで、スピード調整的な持ち直しの局面に入ってもおかしくはない、と判断される。ただし、それは下降トレンドが続く中での一時的な持ち直しなのか、それとも年初来高値を更新するような本格的な上昇トレンドに転じるのかを判断する材料には欠ける。一目均衡表は3月後半にも相場が反転する可能性があることを示唆しているが、下降トレンドの中での小幅な上昇トレンドにとどまるリスクもある。

宮田氏がエリオット波動に出合ったのは１９９１年。証券会社に入社後、エジプトへの留学から帰国し、株式デリバティブ取引の部署に配属された時だった。国内ではバブル経済崩壊の本格化、海外では湾岸戦争の勃発や旧ソ連の崩壊などがあり、国内外の情勢が大きく変動する中、宮田氏は「どうしても目の前のニュースなどに右往左往し、非常に近視眼的な取引をしてしまうので、売買の指針のようなものが必要だと感じ、テクニカル分析を学ぼうと思った」という。

テクニカル分析の手法の一つであるエリオット波動原理は、米国人のラルフ・ネルソン・エリオット氏（１８７１～１９４８年）が考案した。