執筆：外為どっとコム総合研究所 小野 直人
執筆日時 2025年10月17日 17時15分
円安一服の域を超えたリスク回避の流れを警戒
米ドル／円、直近高値から約4円下落
米ドル／円は下落。米中の通商戦争の再燃が警戒されたほか、公明党の連立離脱により自民党中心の政権樹立が危ぶまれたことから、円買いの流れが優勢となりました。さらに、パウエルFRB議長が示唆した10月の利下げや、米銀行の不適切な融資を巡る与信問題がリスク回避の流れを促したことで、米ドル／円は149.38円付近まで下落しました。
（各レート水準は執筆時点のもの）
※相場動向については、外為どっとコム総研のTEAMハロンズが配信している番組でも解説しています。
リスク材料多数、調整含み
日本国内では、10月21日に臨時国会が開催され、首班指名選挙が実施される予定です。自民党を中心とした政権が樹立されれば、拡張的な財政運営を背景に「高市トレード」の再燃が期待されます。一方、非自民勢力による政権が誕生した場合には、政治の不透明感が強まり、株安を通じて円が買い戻される可能性もあります。
ただし、現在の日本政治に注目が集まっている主な理由は、米国との関税交渉が峠を越えたとの見方から、金融市場が落ち着きを取り戻しつつある点にあります。そのため、米中貿易摩擦の再燃が懸念される状況下では、仮に自民党政権が成立したとしても「高市トレード」が盛り上がりを欠く展開となる可能性があります。
さらに、米国では政府機関の閉鎖が長期化しており、米金融機関による不適切な融資を巡る不祥事も重なって、投資家のリスクセンチメントが抑制されています。これらの要因も、「高市トレード」への期待を後退させる一因となっています。
ドル円 ボラティリティとリスクリバーサル、VIX指数を添えて
為替市場では、米ドル／円のリスクリバーサルにおいて円コールが優勢となっているほか、株式市場では恐怖指数（VIX）が上昇し始めており、短期的にはリスク回避の流れが意識されやすく、米ドル／円は調整含みの展開となる可能性があります。
なお、米国では9月の消費者物価指数（CPI）が10月24日に発表される予定です。これは、社会保障庁が給付金を正確かつ遅滞なく支払うための算定根拠とされているためです。政府機関閉鎖の影響で公式統計が滞っていた状況下での久々のデータとなり、市場の反応が過剰になる可能性もあり、注意が必要です。
短期支持帯に差し掛かる（テクニカル分析）
米ドル／円は、10月10日に153.272円を付けた後、上値を切り下げる調整の流れが進んでいます。149.38円付近の日足一目均衡表・基準線が支持線として意識されるものの、この水準を下抜けた場合には、148.46円付近の50日移動平均線や、この後148.20円付近へ上昇してくる一目均衡表の雲上限まで調整が進むことになります。支持線に支えられて戻りを試したとしても、期間21日のボリンジャーバンドの+1σレベルとなる151.68円では上値が重くなると考えています。
【米ドル/円チャート 日足】
出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：USD/JPY：148.000-152.000
10/20 週のイベント:
一言コメント
今年の干支は乙巳（きのとみ）で、変化と新たな挑戦のエネルギーが高まり、個人や社会にとって大きな転機となる年だそうです。これまでのところ、その通りになっているようにも感じられますね。
本サイトに掲載する情報には充分に注意を払っていますが、その内容について保証するものではありません。また本サービスは、投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものであって、投資勧誘を目的として提供するものではありません。投資方針や時期選択等の最終決定はご自身で判断されますようお願いいたします。なお、本サービスの閲覧によって生じたいかなる損害につきましても、株式会社外為どっとコムは一切の責任を負いかねますことをご了承ください。
来週の為替予想 米ドル 円
また、財政規律を重視する候補者が新総裁に就いても、石破内閣の不人気を考慮すると、次回の衆院選と参院選で国民の支持を取り戻すために自民党は財政拡張路線へ舵を切る可能性もある。いずれにせよシナリオ①では、財政悪化の懸念を国債市場の参加者に意識させることになろう。国内金利の上昇幅が急速に拡大すれば、外為市場では「悪い金利の上昇」と受け止められるだろう。金利の上昇スピード次第では、円安が急速に進行するだろう。このケースでは、予想レンジの上限151.60レベルを一気にトライする可能性もある。
時間足のRSIとストキャスティクスで相場の過熱感を確認したい（レポートでは4時間足を採用）。ドル円がレジスタンスラインをトライする局面で、これらオシレーター指標がいずれも「買われ過ぎ」の水準にある場合は、反落を警戒したい。
10/15には南ア8月小売売上高が発表されるものの、内容にかかわらず、米政府機関閉鎖長期化への影響や米中貿易摩擦再燃への警戒などを背景にしたリスク回避を背景に金価格は今週も堅調な動きが予想されます。こうした動きがランドの下値支援につながる一方、米中の関税を巡る対立激化への警戒が南アの対中輸出の減少につながる懸念が上値を抑制する可能性があります。また、IMF総会やG20での植田日銀総裁の発言のほか、内田副総裁や田村日銀審議委員の発言の一方、パウエル議長やウォラー理事など複数のFRB要人の発言が予定されるだけに、日米金利差縮小の思惑がドル円の下押し圧力につながるか注目。そのため、日足・転換線(8円72銭)を上値抵抗線として基準線(8円63銭)を下抜け、10/3の8円49銭までの調整売りが進むか注目されます。
10/6の8円61銭を安値に、円安・株高・金利上昇が進む「高市トレード」に加え、10/7に発表された9月外貨準備高が8月から増加。さらに、10/8に南ア全株指数が史上最高値を更新したほか、南ア主要産品の金価格が週間ベースで95.15ドル高(+2.45％)と8週連続で上昇したことも好感され、10/9には昨年7月以来の高値となる8円94銭へ上昇。しかし、南ア最大の貿易相手国である中国が10/9に対米レアアースの輸出規制を発表。これに対し、10/10にはトランプ大統領が11/1から対中関税を100％に引き上げるとした米中貿易摩擦再燃への警戒とともに8円66銭へ下落し、8円67銭で取引を終えました。
前週末17日のドル円は上昇でクローズ。高値150.63をつけてから終値150.60と、4日ぶりに反発ののち週の取引を終えた。
週間予想レンジの上限：150.00 今週、国内の政局不安以外でドル円（USD/JPY）の上昇要因として注視したいのが、米インフレ指標である。
その条件として注目したいのが、やはり獲得議席数である。自公合わせて40議席後半ならば市場が想定する過半数割れの範囲内となろう。政局不安を意識して国内の金利は7月に入り上昇してきた。外為市場では円安がさらに進行している。これら選挙前の市場動向を考えるならば、重要イベント後によく見られる反対の動き－調整の円買いシナリオも想定しておきたい。
最初の焦点は149.00と149.10レベルの攻防となろう。日足チャートでトレンドを確認すると、7月30～8月1日を除き、149.00がレジスタンスラインとして意識されていることが分かる。149.10レベルはフィボナッチ・リトレースメント61.8％の水準に当たる（4時間足の黒矢印を参照）。先週3日の上昇を止めた経緯もある。4時間足の半値戻し148.56の上方ブレイクは、149円を目指すサインと捉えたい。
2025年に入りドル円相場は、日銀による利上げ観測の高まりや、米国トランプ政権による関税政策の不透明感などを受けた米長期金利の低下を背景に、円高・ドル安へ進展している。
シナリオ②：急速な円安の進行と突発的な円の買い戻し シナリオ①で指摘した急速な円安の進行は、円の買い戻しを誘発する可能性がある。しかし、自公大敗による政局不安と日銀の利上げ期待の後退を考えるならば、調整の円買いは「突発的」な動きで終わる可能性がある。
自民党は18日、石破茂総裁（首相）が21日午後2時から党本部で記者会見を開く予定と明らかにした。参院選の結果次第では首相辞任を表明する可能性がある。来週以降、自民党が次期総裁選に動き出せば、減税や社会保険料の引き下げを主張する野党と協調する必要性から、財政拡張路線を志向する高市早苗氏などの候補者が新総裁に選出される可能性を市場は意識しよう。昨年9月に行われた自民党総裁選では、高市早苗氏が有利と見た円安の場面が見られた。しかし、決選投票で高市氏が敗れると一気に円高へ振れた経緯がある。
来週の円相場は下落圧力が続くと見込まれる。堅調な米国の経済統計によって米利下げ期待が剝がれて金利が上昇し、ドル買いが強まる上、自民党総裁選を巡る警戒感から円が売られやすい。
筆者の想定を超える円の買い戻しとなれば、145.00レベルへ急落する可能性がある。50日線が145.16レベルまで上昇している（18日時点）。予想レンジの下限146.00レベルを下方ブレイクする場合は、50日線（145.00レベル）のトライを意識したい。
一方、1週間の予想変動率が12%付近までじわりと上昇している。トランプ米大統領が相互関税を発表した時のような急変動は見られない。しかし自公大敗となれば、週明けから外為市場では急速に円安へ振れる可能性がある。予想変動率も急速に上昇する場合、ドル円は上下に大きく振れることが予想される。シナリオ②の突発的な円買いを警戒したい。
しかし、シナリオ②で述べたとおり円高へ振れてもその動きは一過性で終わるだろう。ドル円（USD/JPY）の反落局面では押し目買いを考えたい。
コメント