執筆：外為どっとコム総合研究所 小野 直人
執筆日時 2025年10月24日 15時50分
財政運営への期待と利上げ観測の後退で円安、ドル円155円目指す？
米ドル／円、153円台へ上昇
米ドル／円は上昇しました。自民党の高市総裁が第104代総理大臣に選出されたことで、拡張的な財政政策を巡る思惑から円売りが強まり、米ドル／円は152円台に乗せました。その後は、米中首脳会談に対する不透明感や今月の日銀会合に向けた思惑などが交錯し、152.00円付近で膠着感の強い場面もありましたが、日銀の利上げ見送り観測が高まる中で円売りの流れが引き続き優勢となり、米ドル／円は153.063円まで上昇しました。
（各レート水準は執筆時点のもの）
※相場動向については、外為どっとコム総研のTEAMハロンズが配信している番組でも解説しています。
日米の金融政策が波乱要因となる可能性も
来週は日米で金融政策会合が開催され、結果に対する期待感やその結果を受けた今後の金融政策を巡る見通しに、米ドル／円は荒い展開となる可能性があります。米FOMCでは0.25％の利下げがほぼ織り込まれているため、注目はQT（量的引き締め）と呼ばれるバランスシート縮小の停止を決めるのかどうか、または12月も利下げを行う姿勢を示すのかどうかとなります。FRBの準備預金残高が3兆ドルを割り込みつつあり、流動性が逼迫し始めていることがQT停止の背景です。実際の停止は数カ月先になることもありますが、年末年始の米ドル需要が高まる時期まで決定を遅らせるのはかえって危険とみられます。決定されれば金利には低下バイアスがかかるほか、利下げ実施の影響も加わり、米ドルは上値の重さが意識されやすくなると考えます。しかし、決定が先送りされれば、流動性の逼迫懸念から米ドル高に振れる可能性はあるものの、流動性低下懸念で金融市場が混乱するリスクも考えられます。
一方、日銀については利上げ見送りがコンセンサスです。展望レポートで成長率がわずかに引き上げられるとみられ、金融政策は依然として利上げ軌道上ではありますが、高市新政権が経済対策等をまだ発表していない段階で、利上げ実施を急ぐ必要性も乏しいとみられています。米ドル安・円安の中で米ドル／円の方向性は定まりにくいものの、高市政権が円安是正や円高誘導に消極的な姿勢を示す中で、米ドル／円は底堅い展開が見通せそうです。ただし、米国の政府機関閉鎖の長期化や米地銀の信用不安など不透明な材料もあり、徐々に高値警戒感は強まると可能性もあります。
チャネルに沿ってレジスタンスを試す展開か（テクニカル分析）
米ドル／円は、今年4月に付けた139.883円を起点とする上昇チャネルの中で底堅い展開が続いており、10月10日高値の153.272円も射程圏です。目先このレベルを突破できるかどうかがポイントとなります。この水準で上値を抑えられるようであれば、ダブルトップ形成を考える必要が出てくるかもしれません。ただ、このレジスタンスをこなせれば、その次は昨年7月3日に付けた高値161.949円からのレジスタンスラインが位置する154.25円付近が意識されます。ここも突破すれば、今度は先ほどの上昇チャネルの上限付近の155.00円が意識される展開となりそうです。
【米ドル/円チャート 日足】
出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：USD/JPY：150.500-155.000
10/27 週のイベント:
一言コメント
連日、クマの出没を報じるニュースが流れており、行楽シーズンで野山に出かける方も多いと思われますので、十分にご注意ください。要因は複数あると思いますが、クマと人間との距離が近づいた最大の要因は、クマの個体数が増加したことではないかと、個人的には考えています。
本サイトに掲載する情報には充分に注意を払っていますが、その内容について保証するものではありません。また本サービスは、投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものであって、投資勧誘を目的として提供するものではありません。投資方針や時期選択等の最終決定はご自身で判断されますようお願いいたします。なお、本サービスの閲覧によって生じたいかなる損害につきましても、株式会社外為どっとコムは一切の責任を負いかねますことをご了承ください。
来週の為替予想 米ドル 円
また、財政規律を重視する候補者が新総裁に就いても、石破内閣の不人気を考慮すると、次回の衆院選と参院選で国民の支持を取り戻すために自民党は財政拡張路線へ舵を切る可能性もある。いずれにせよシナリオ①では、財政悪化の懸念を国債市場の参加者に意識させることになろう。国内金利の上昇幅が急速に拡大すれば、外為市場では「悪い金利の上昇」と受け止められるだろう。金利の上昇スピード次第では、円安が急速に進行するだろう。このケースでは、予想レンジの上限151.60レベルを一気にトライする可能性もある。
自民党は18日、石破茂総裁（首相）が21日午後2時から党本部で記者会見を開く予定と明らかにした。参院選の結果次第では首相辞任を表明する可能性がある。来週以降、自民党が次期総裁選に動き出せば、減税や社会保険料の引き下げを主張する野党と協調する必要性から、財政拡張路線を志向する高市早苗氏などの候補者が新総裁に選出される可能性を市場は意識しよう。昨年9月に行われた自民党総裁選では、高市早苗氏が有利と見た円安の場面が見られた。しかし、決選投票で高市氏が敗れると一気に円高へ振れた経緯がある。
2028年３月のドル円予想。当月始値 159.39、最低 159.39、当月最高 166.63。平均 162.40。月末 164.17。変更 3.0%。
2029年8月のドル円見通し。当月始値 184.62、最低 181.93、当月最高 187.47。平均 184.68。月末 184.70。変更 0.0%。
シナリオ②：急速な円安の進行と突発的な円の買い戻し シナリオ①で指摘した急速な円安の進行は、円の買い戻しを誘発する可能性がある。しかし、自公大敗による政局不安と日銀の利上げ期待の後退を考えるならば、調整の円買いは「突発的」な動きで終わる可能性がある。
ほとんどの国家は赤字で運営しています。けれども、対外債務が増えると、投資家に懸念を与えます。莫大な対外債務と公的債務がインフレを加速させています。過去20〜30年間のドル/円相場の変動は、両国のうち、どちらかが借入を増や したか、あるいは赤字予算を削減したことに起因しています。
最初の焦点は149.00と149.10レベルの攻防となろう。日足チャートでトレンドを確認すると、7月30～8月1日を除き、149.00がレジスタンスラインとして意識されていることが分かる。149.10レベルはフィボナッチ・リトレースメント61.8％の水準に当たる（4時間足の黒矢印を参照）。先週3日の上昇を止めた経緯もある。4時間足の半値戻し148.56の上方ブレイクは、149円を目指すサインと捉えたい。
国内の政局不安による円安と米ドルの買い戻しが重なれば、ドル円の急伸を警戒したい。この場合は、149円台への上昇を予想する。ドル円が149円台で底堅さを維持すれば、節目のライン150.00が視野に入ろう。このラインを今週の予想レンジの上限と想定したい。
2028年12月のドル円見通し。当月始値 165.93、最低 165.93、当月最高 173.47。平均 169.06。月末 170.91。変更 3.0%。
時間足のRSIとストキャスティクスで相場の過熱感を確認したい（レポートでは4時間足を採用）。ドル円がレジスタンスラインをトライする局面で、これらオシレーター指標がいずれも「買われ過ぎ」の水準にある場合は、反落を警戒したい。
7月20日に第27回参議院議員通常選挙がある。各報道機関の情勢調査によれば、7月第3週に「自公合わせて改選議席50割れ」、「自公が参議院でも過半数割れ」と伝える報道が一気に増えた。従って、７月第4 週のドル円（USD/JPY））の予想シナリオも自公の獲得議席数が50を下回り、衆議院だけでなく参議院でも過半数割れに陥ることを前提とする。
第一週 10月31日(金曜日)のドル円見通し： 為替レート 155.10、 最高 157.43、最低 152.77。 11月3日(月曜日)のドル円予想： 為替レート 155.31、 最高 157.64、最低 152.98。 11月4日(火曜日)のドル円見通し： 為替レート 154.66、 最高 156.98、最低 152.34。 11月5日(水曜日)のドル円予想： 為替レート 153.90、 最高 156.21、最低 151.59。 11月6日(木曜日)のドル円見通し： 為替レート 153.38、 最高 155.68、最低 151.08。
週間の予想レンジの上限：151.60レベル 今週のドル円（USD/JPY）について筆者はシナリオ①および②の可能性を意識している。この点は通貨オプション市場も示唆している。リスクリバーサルの動向を見ると、1週間のそれがドルコールの状況にある。1ヶ月のドルコールを視野に上昇基調にある。シナリオ①を意識する動きと考えられる。
週間予想レンジの下限：146.00 現在の外為市場の焦点は、米FRBの利下げと米ドル安の進行にある。しかし、冒頭で述べた石破首相の退陣による国内政局の流動化は円安の要因になり得る。したがって今週のドル円（USD/JPY）は、上下に大きく振れる不安定な相場を警戒したい。
2028年6月のドル円見通し。当月始値 172.20、最低 165.37、当月最高 172.20。平均 169.42。月末 167.89。変更 -2.5%。
コメント