ドル円午前の為替予想、決め手欠く米雇用統計で関心は米CPIへ 2024/9/11

ニューヨーク商業取引所（ＮＹＭＥＸ）のＷＴＩ先物10月限は、前日比1.48ドル（2.1％）安の１バレル＝67.67ドルで終了。ロンドンＩＣＥの北海ブレント11月限は2.2％下げて71.06ドルで引けた。

ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ＢＢＨ）の通貨戦略グローバル責任者ウィン・シン氏は「今週は製造業と非製造業での価格指数上昇など、インフレ面で一部に上振れサプライズがあった。雇用統計でも平均時給の伸びが加速した」と指摘。「来週の消費者物価指数（ＣＰＩ）と生産者物価指数（ＰＰＩ）は脇役のような扱いになっていたが、９月の利下げ幅が0.25ポイントになるか0.5ポイントになるかを決める要因になるかもしれない」と述べた。

市場予想を下回った重要指標と米金利が低下基調へ転じたタイミングが一致している状況は、米債市場が経済指標にらみの状況にあることを示唆している。この動きに連動し米ドル安が進行した状況も考えるならば、今週も経済指標が米ドル相場のトレンドを左右するだろう。

エリック・リー氏らシティグループのアナリストは「ＯＰＥＣプラスによる減産巻き戻しの先送りや、地政学的情勢、ポジショニングがブレント原油の価格を１バレル＝70－72ドルで支えている」とリポートで分析。その上で「2025年にはかなりの供給超過が表面化し、60ドル前後に下落する」と予想した。

外国為替市場ではドルが方向感の定まらない展開となった。雇用統計を受けた市場では、９月ＦＯＭＣ会合でどの程度の利下げが行われるかについて見解が割れている。

二つの単語が重要です。それは、人口動態と発展です。つまり、世界の人口が急速に増加するとともに、多くの人々が生活水準の向上やライフスタイルの変化を求めて都市に移り住んでいます。この動きは、特に新興国で顕著であり、今後30年のうちに都市化の比率は先進国と同水準になると見られています。このような人々の流入によって、従来からの都市のインフラ設備は不足する事態となります。シティグループは、2030年までに40億人の人口が持続可能な都市や社会に移住するためには、年間2.1兆米ドルが必要になると試算しています。

コア指数だけでなく、FRBが注視する「スーパーコア」のインフレ率（住居費を除いたサービス価格）でもインフレの粘着性が示される場合は、米金利に再び上昇の圧力が高まることが予想される。外為市場では、米ドルのショートカバー（買戻し）が予想される。

上で述べた3つのサポート水準をドル円がトライするシグナルとして、下の1時間足チャートにプロットしたフィボナッチ・リトレースメントの攻防に注目したい。

日足のMACDはデッドクロスの状況にある。RSIでも同じ状況にあることを考えるならば、今の米ドル相場は弱気地合いに転じている。今週、ドル指数が100日線をも下方ブレイクすれば、その地合いがさらに進行するだろう。

米金利の低下は、米ドル安の進行を促すだろう。そして米ドル安が円安の相殺要因となることで、ドル円（USD/JPY）の調整相場（反落）を想定しておきたい。

ドル円が21日線をも難なく下方ブレイクする場合は、158円台の攻防を意識したい。158.00は「サポート転換」を意識する水準である。

23.6％の水準160.47レベルは、ローソク足の実体ベースで相場をサポートしている。ドル円が160.47レベルを下方ブレイクした後、この水準が相場の反発を止める場合は、160.00のトライそして下方ブレイクを想定したい。

ドル円が21日線だけでなく、半値戻しの水準158.82レベルをも下方ブレイクする場合は、158.00をトライする可能性が高まろう。

「雇用統計前に市場はドルのショートに傾き過ぎていた」と、 ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループのブラッド・ベクテル氏は指摘。ドル上昇はショートポジションの「買い戻しによるものだ」と述べた。

この戦略は、必然的にそうなりますが、デフォルト率が上昇すると広まっていきます。景気サイクルを把握することは、とても簡単にできることではないので、多くの投資戦略では見通しを省いています。しかしながら、政府が景気変動を無くす方法を探っていることも理解すべきです。例えば、米国企業は税引前利益に対する債務比率を、2001年を通じてもしくは1990年代初期の景気後退時に高めたことから、グローバルの金融危機時よりも財務状況は悪化しました。現在においても、デフォルト率は低い状況ですが、財務破綻や財務不安の企業の資産への投資の機会は非常に多く、これは企業債務が過去と比較すると、いかに拡大しているかということを反映しています。そして、企業の資本構成、すなわち株式から債券まで、柔軟に投資できる投資家は、デフォルト時に収益の機会に恵まれると考えます。