金(ゴールド)は急落！米大統領選でトランプ勝利を受け（XAU/USD 市況と分析）2024/11/7

――金が急落し、ニューヨーク市場の先物は9カ月ぶりの安値圏にあります。

トランプ氏が大統領に返り咲くことで、ＦＲＢとの関係も微妙になってきました。トランプ氏はすでに公約で、貿易相手国に対してより積極的に関税をかけ、数百万人の不法移民を強制送還し、２０１７年に導入した減税の延長を順次実行して行くとすれば、物価や賃金、さらには連邦債務が増加し、インフレ圧力が増す可能性が高いとみられます。２％の物価目標に向かって利下げモードに入ったＦＲＢが軌道修正を余儀なくされることも考えられます。影響はＦＲＢだけではありません。すでに前日から３円もの円安が進んだことで、そろそろ市場介入のリスクも意識しなければならない他、日銀の追加利上げの可能性も一段と高まってきます。植田総裁も先の会見で、円安がさらに進めば利上げも早まる可能性に言及していました。あえて「『時間的な余裕はある』という文言は今後使わない」と述べた背景は、こういった事態も予想していたからだと思われます。

大阪取引所の金先物価格（JPX金）は、週初から3営業日連続で終値ベースの高値を更新、30日の1万3780円が最高値に。取引時間中の高値は31日の1万3819円となった。週足は前週末比225円、1.7％上昇し4週続伸となった。週末にかけてNY金下落の影響は出たものの、円安が下支えした。

一方、国内金価格も先週（10月28日週）はトランプトレードに関連する米ドル高の中で、米ドル／円相場が1ドル＝153円台を中心に推移したことから、NY金の上昇に円安が加わり最高値を更新した。

一部の投資家は、共和党によるホワイトハウスと議会の全面勝利に大きく賭けており、トランプ氏の保護主義的かつ成長重視の政策に関連するトレードはドルを押し上げている。ドル高は通常、金の妙味低下につながる。他の通貨を使用する買い手にとって割高になるためだ。実際、2016年にトランプ氏が勝利した際に、金は下落した。

シンガポールのヘッジファンド、ブルー・エッジ・アドバイザーズで運用に携わるカルビン・ヤオ氏は、「どちらが勝利するにせよ、財政支出は続くと市場はみている」と指摘。そのため、「金は今や世界中の誰もが乗り込みたいと考えている箱舟だ」と話した。

金融市場では米大統領選で共和党候補のトランプ前大統領が優勢と判断しポジションを構築する動きが見られてきた。いわゆるトランプトレードである。同候補が掲げる減税や関税賦課が財政赤字拡大やインフレ加速につながるとして、米国債は売り優勢の流れが続き、利回りは上昇を続けた。10年債利回りは、11月1日には一時4.397％と7月初旬の水準まで上昇。米長期金利上昇は米ドルを押し上げ、ドル指数（DXY）も7月下旬以来の水準104ポイント台半ばまで上昇した。前述のように週末にかけてNY金は週半ばまでの上げ幅を失った。

こうした中で先週（10月28日週）のNY金のレンジは2,741.80～2,801.80ドルとなった。想定レンジを2,720～2,780ドルとしていたが、2,800ドル近辺に売りが控えるとの想定に立っていた。2,800ドルを意外に軽く突破したものの、やはり高値警戒感が台頭。利益確定の売りが控え、水準を維持できず、前週末の水準に売り戻された。いわゆる「行って来い」という形である。

【ニューヨーク共同】６日のニューヨーク商品取引所の金先物相場は大幅下落し、取引の中心となる１２月渡しが前日比７３・４０ドル安の１オンス＝２６７６・３０ドルで取引を終えた。 米大統領選の結果を受けて外国為替市場でドルが主要通貨に対して上昇したことから、ドルの代替資産とされる金を売る動きが膨らんだ。

マラソン・リソース・アドバイザーズのポートフォリオマネジャー、ロバート・マリン氏は「勝者が誰か確定するのに時間がかかる場合」、金は上昇する見通しだと指摘。「勝者が明確であれば、市場から一定のリスクは消えることになる」と述べた。

金価格は今週、最高値を更新。年間ベースでは1979年以来の大幅高となる勢いだ。中央銀行や中国の買い手が当初の上げを主導したが、来週の米選挙を控え、需要が拡大。市場の混乱から身を守ろうとする投資家の動きが広がっている。どちらが勝利しても、金相場は上昇が続く可能性が十分ある。

ローズ・アドバイザーズのポートフォリオマネジャー、パトリック・フルゼッティ氏は「市場は不確実性がある局面で金を選好する。特に地政学的な問題に関連している場合だ」と指摘。「選挙にかけて金を保有したいと考えるのは、それが理由だ」と述べた。

米大統領選は、大接戦が予想されていたわりには、あっけなく「トランプ氏勝利」が決まってしまったという印象です。昨日の午前中に「トランプ氏優勢」とのニュースが流れ、東京時間でドルが大きく買われ、株価も上昇しました。ドル円は１５１円台後半から１５４円台まで急騰。日経平均株価も一時１１００円を超える上昇を見せました。いわゆる「トランプトレード」が加速し、結局、ドルと米国株、それにトランプ氏に巨額の資金を提供したイーロン・マスク氏がいわば「勝ち組」と言えます。マスク氏が創業したＥＶ自動車メーカーの「テスラ」は昨日だけで１３％も株価が上昇し、マスク氏にとっては「十分おつりがくるディール」だったようです。一方「負け組」は債券、金、それに欧州株でした。ＥＵとの関係がもともと悪いトランプ氏が再び大統領に返り咲いたことで、欧州と米国との関係は関税などを含めより悪化しそうです。トランプ氏勝利を受け、ＥＣＢのデギンドス副総裁は、「トランプ氏が選挙戦中に公約したような関税を実際に導入すれば、世界経済の成長や物価に悪影響が及ぶ可能性がある」と述べ、「もし米国のような重要国が、例えば中国のような他の重要国に対し、６０％の関税を課すとしたら、直接的・間接的な影響や貿易の分断は間違いなく甚大なものになる」と、ロンドンで行われたイベントで話していました。

NY金の先週（10月28日週）の高値更新も前週（10月21日週）同様に、米長期金利と（主要通貨に対する）米ドルが強含みに推移する中でのことだった。10月に入って以来の上昇は、イスラエル・イラン間の軍事的摩擦の高まりという地政学的リスクに加え、米大統領選による政治分断リスクに対するヘッジ買いが主導して高値を更新してきた。

あ、今トランプ氏が実質的勝利演説を始めた。歴史が変わる。金は変わらず。