欧米市場オープニングコメント
「ドル・円は伸び悩みか、米金融政策にらみも日本の円安牽制に警戒」
7日の欧米外為市場では、ドル・円は伸び悩む展開を予想する。米連邦準備制度理事会（FRB)の利下げは織り込まれたが、緩和姿勢を目先弱める見通しならドル買い先行。ただ、日本政府による円安牽制でドル買い・円売りは縮小しそうだ。
5日に行われた大統領選で共和党候補のトランプ前大統領の勝利を見込んだ米金利高・ドル高は大勢の判明でほぼ一巡したが、米長期金利は高止まり、ドルは高値圏で推移した。ユーロ・ドルは1.0680ドル台から1.0720ドル台に戻し、ドル・円は154円前半から154円70銭台まで水準を切り上げた。ただ、本日アジア市場でドル・円は上値の重さが嫌気され、154円を下回った。また、日本株安で円売りは抑制された。この後の海外市場は米国の景気動向や金融政策を注視。来年のトランプ政権発足に向け、政策期待を背景としたドル買いが続く。一方、米連邦公開市場委員会（FOMC）では0.25ポイントの利下げが織り込まれ、ドル売りは限定的に。また、次回12月の会合に向けで緩和見送りの可能性が浮上すればドル買いを後押しする要因となろう。半面、ドル・円は155円以上の水準は日本の為替介入が警戒され、引き続き上値は重くなるとみる。
通貨別分析
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現在はそうした大きなドルの振幅の転換点に近づいていると考えられる
政府は、1ドル150円を第1防衛ライン、昨年の円安のピークであった1ドル151円台終わりを意識して1ドル152円を第２防衛ライン、1ドル155円を第3防衛ライン、と考えているのではないかと推察される。
米国では物価上昇率が着実に低下し、利上げが最終局面にある一方、物価警戒をなお緩めない米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を高水準に長く据え置くとの観測が長期金利の上昇を促し、ドル高円安圧力を高めている。
また、政府が為替介入に踏み切ってから5円程度円安が進んだのちに円安がピークを迎えたという昨年の経験などを踏まえると、第3の防衛ラインである1ドル155円程度が円安のピークになると現時点では見ておきたい。さらに、米国経済の減速を前提に、来年はドル安円高基調に転じるものと見ておきたい。
さらに1期目では使わなかった手段だが、1930年代に為替安定ツールとして創設された約2150億ドル規模の為替安定化基金を活用する可能性もある。だがFRBの支援や各国との協調抜きで、どこまでドル高を抑制できるか、アナリストは懐疑的だ。
しかし、実質金利の上昇は、先行きの米国経済の減速リスクを高めることになる点は見逃せない。米国経済が安定を維持している間は、実質金利上昇はドル高傾向を促すが、ひとたび米国経済の減速傾向が明らかとなれば、ドルの大幅下落が生じるだろう。現在はそうした大きなドルの振幅の転換点に近づいていると考えられる。
昨年のドル独歩高は、先行きの大幅利上げを織り込んだ名目長期金利上昇にけん引されたが、足元のドル独歩高は、インフレ期待が低下する中での実質長期金利上昇にけん引されている側面が強いのではないか。実質金利の変化は、国際資金フローと為替レートに大きな影響を与える。これが、物価上昇率が低下しインフレ期待が低下する中、さらに米国の利上げが最終局面にあるなかで、予想外にドル独歩高の傾向が再度強まっている背景だ。
1ドル150円台が目前に迫っていた3日の東京市場で鈴木財務相は、「引き続き、高い緊張感を持って万全の対応をしていく段階」と発言していた。さらに、１ドル＝150円の水準が為替介入の節目になるのかとの質問に対して、「水準そのものは判断基準にならない。あくまでボラティリティの問題」との見解を示していた。
為替相場を英語で表現するとき、どのように表現すればよいのでしょうか。たとえば次のような文章です。1年前に1ドル130円だったものが、現在1ドル100円になったとすると、約30％ぐらい...
14日の外国為替市場で円が対ドルで下落し、一時1ドル=150円台後半と約3カ月ぶりの水準をつけた。米国の物価や景気動向が想定以上に強く、市場では米連邦準備理事会（FRB）による大幅な利下げ期待が薄れた。日銀が当面緩和的な金融政策を維持するとの見方も円売りを促している。
*17:25JST 欧米為替見通し:ドル・円は伸び悩みか、米金融政策にらみも日本の円安牽制に警戒 7日の欧米外為市場では、ドル・円は伸び悩む展開を予想する。 米連邦準備制度理事会（...
ところで、7月以降の世界の為替市場では、ドル独歩高の様相が再び強まっている。ドル円レートについても、日本側の要因よりも米国側の要因で決まる傾向が強い状況だ。
*17:15JST 東京為替：ドル・円は軟調、上値の重さを嫌気 7日の東京市場でドル・円は軟調。 底堅い米金利でドル買いが先行し、朝方に154円70銭まで値を上げた。 ただ、日経平...
半面、ドル・円は155円以上の水準は日本の為替介入が警戒され、引き続き上値は重くなるとみる。
10月3日のニューヨーク市場でドル高円安が一段と進み、ドル円レートは1ドル150円台に乗せた。その後は1ドル147円台まで一時円が買い戻されるなど激しい動きとなっている。日本政府が円買いドル売り介入を実施した可能性が指摘されているが、実際のところは明らかになっていない。
しかし、1ドル150円の水準が近づく中、政府は連日円安をけん制していることから、心理的節目である1ドル150円という水準を政府が強く意識していることは明らかだ。その水準を超えると円安に弾みがついてしまうことを警戒しているのである。現在政府は、物価高対策を柱とする経済対策の策定を進めているが、円安による輸入物価の上昇は、そうした政策効果を損ねてしまうことから、政府は円安進行を食い止めたいと考えている。
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