先週末、ワイオミング州ジャクソンホールで開催された年次シンポジウムでパウエルFRB議長が講演し、労働市場のリスクの高まりに言及しながら「リスクのバランスが変化しており、政策スタンスの調整を正当化する可能性がある」と述べました。
この発言を受けて、利下げ期待が高まり、株価は急上昇、為替市場ではドル安が進みました。しかし、一方で彼は、関税による消費者物価への影響は「今や鮮明」であり、「関税による物価上昇圧力がより持続的なインフレ力学をもたらす可能性もある」と持続的なインフレリスクにも言及しています。
従って、この発言に対してのマーケットの反応は過剰反応だと感じています。今週初めは市場も冷静になり、徐々に元の水準に戻ると予想しています。
ドル円の予想レンジは146.30－148.30円
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株式会社マットキャピタルマネージメント 代表取締役
今井雅人 氏
1962年生まれ、岐阜県下呂市出身。上智大学卒業後、1985年に三和銀行入行、1987年よりディーリングの世界に入る。1989年から5年間シカゴに赴任、その間多くの著名トレーダーと出会う。日本に戻ってからは為替部門に従事。2004年3月までＵＦＪ銀行の為替部門の統括次長兼チーフディーラーを勤めていたが、同年４月に独立。内外の投資家にも太いパイプを持ち、業界を代表するトレーダーとして活躍するが、2009年8月第45回衆議院選挙に立候補し、初当選。現在は、経済アナリスト活動など多忙な毎日を送る。元東京外為市場委員会委員、東京フォレックスクラブ理事歴任。株式会社マットキャピタルマネージメント代表取締役。
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ドル円 FRB議長 9月利下げの可能性示唆でドル急落市場の動きは
もともとドル円が161円台まで進んだ背景には、日銀と米連邦準備制度理事会（FRB）の慎重な政策運営の姿勢に、日米金利差はしばらく縮小しないであろうとの市場の見方があったと推測されます。こうしたなか、先月の日銀追加利上げとFRBの9月利下げ示唆に加え、足元では米経済指標の下振れで景気先行き不安が急浮上し、日米金利差縮小の観測が強まったことで、一気にドル安・円高が進んだと考えられます。
図表1をみると、投機筋は年初から円を売り越し、7月2日時点の円売りポジションは184,223枚と、かなり高水準に積み上がり、ドル円はおおむねこれに連動する形で、円安が進んだ様子がうかがえます。その後、投機筋が一気に円売りポジションを解消する（円を買い戻す）と、ドル円も急速にドル安・円高に振れており、投機的な取引がドル円相場の方向性に大きく影響したと推測されます。
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