メキシコの経済状況
22日に発表されたメキシコの第2四半期のGDP改定値は前期比0.6％と速報値の0.7％から低下したが2四半期連続のプラスとなった。農畜産業など第1次産業が2.4％減少（速報値は1.3％減少）、製造業など第2次産業は0.7％増加（速報値0.8％）、金融、サービスなど第3次産業は0.8％増加（速報値0.7％増加）となった。
関税交渉
7月31日にトランプ大統領はメキシコとの現行の貿易協定を90日間延長して、その間に新たな協定の締結を目指して協議を続けることでシェインバウム大統領と合意したと発表した。
トランプ大統領はメキシコには引き続き自動車に25％、鉄鋼・アルミ・銅に50％の関税を課し、メキシコは数多くの非関税貿易障壁を即時撤廃することに同意したと述べた。
メキシコの金融政策
メキシコ中銀は8月8日の会合で政策金利を0.25％引き下げて7.75％とした。前回6月の理事会では0.5％に引き下げを4回続けた後に、利下げ幅縮小を示唆していたために0.25％の利下げは予想通りだった。
21日には議事要旨（8月8日開催）が発表された。景気低迷と労働市場の冷え込みがインフレの持続的な低下を示唆するために大多数の理事が金融政策の追加的な引き下げを検討すべきとした。
前回会合では政策金利を0.25％引き下げ7.75％と3年ぶりの低水準に到達した。一方でヒース副総裁はインフレ高止まりを理由に据え置きを支持し全会一致の決定とはならなかった。
大多数の理事はインフレは今後も低下を継続していくと予想している。議事要旨は決定のために為替レート、経済活動の弱さ、世界の貿易政策の変化による影響などを考慮したとした。
また賃金の伸びが緩やかになっているとともに、正規雇用の就労ペースが鈍化していると指摘している。
一方据え置きを主張したヒース副総裁は、インフレの持続性が過小評価されており、利下げにはより慎重な姿勢をとるべきと主張している。
議事要旨には今後の金融政策は政策委員会は引き続き追加引き下げを検討すると述べられていた。
メキシコペソの投資戦略
ドルペソは月初の8月1日に18.97ペソ付近まで上昇したが、そこが8月の高値（27日時点）となりその後は下落している。ドルインデックスも8月1日が高値となり、その日発表された米雇用統計が弱かったことでドルが全体として下落しドルペソも下落した。
19ペソ付近が戻り高値でレジスタンスになっており、このレベルが上抜けしなければドル安ペソ高の流れは継続と予想する。
とはいえ18.50ペソ付近もサポートとして機能しており、当面は18.50～19ペソのレンジを予想する。
メキシコ中銀が利下げを継続しているが、そのことはあまりペソ安を促してはいない。9月FOMCで利下げが行われた場合に18.50ペソを下抜けすれば18ペソ付近への下落を予想する。
ペソ円は8月1日に8.02円まで上昇し、ここが6.8円まで下落した後の戻り高値になった。8円付近は2024年7月に下抜けするまでサポートとしていたレベルで、ここが長期的なレジスタンスとなっている。
その後7.75円付近まで下落したが7.7円付近に200日移動平均線が位置しており、ここは中期的なサポートレベルと思われる7.7～8円のレンジを予想する。
【メキシコペソ/円 日足】
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新興国通貨が高金利である理由について
新興国に分類される国々は概して政治リスクや財政リスクが先進国よりも高く、したがってその経済的信用度は相対的に低い水準にあります。こうした条件下では海外投資家の資金を呼び寄せられず、経済発展の支障となるため、金利を上げたり税金を安くしたりすることで、信用度の低さを補いうる投資環境を構築しようとします。そのため新興国通貨は一般に先進国通貨よりも高金利となる傾向にありますが、前述したように各種リスクが高い水準にあることから、長期的には先進国通貨に比べて価値が下がる（＝通貨が下落する）条件を備えているともいえます。
YEN蔵 氏
株式会社ADVANCE代表取締役 米系のシティバンク、英系のスタンダード・チャータード銀行で、20年以上にわたり、為替ディーラーとして活躍。現在は投資情報配信を主業務とする株式会社ADVANCE代表取締役。ドル、ユーロなどメジャー通貨のみならず、アジア通貨をはじめとするエマージング通貨でのディーリングについても造詣が深い。また、海外のトレーダー、ファンド関係者との親交も深い。YouTubeなどで個人投資家に対して為替に関する情報を発信しており､人気を博している｡
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メキシコペソ円も7.000円の2024年の最安値まで急落しました
テクニカル面からは、メキシコペソ円を構成するドル・メキシコ相場の月足をチェックしておきましょう。
その後は年末に向けて再び本邦需給筋の円売りニーズ、自民党の総裁選や米大統領選に対する思惑もあって、日本の長期金利が上昇基調を強めるも、米国の大統領選挙では、接戦が伝えられていたトランプ氏が大差をつけて勝利。米上下院も共和党が、過半数を上回ったことで、「トリプル・レッド」が実現したことが、メキシコペソ相場の上値を押さえています。現にトランプ氏は大統領就任後初日に、メキシコとカナダからの全輸入品に25％の追加関税を課すと宣言しています。両国からの違法薬物や移民の流入がなくなるまで同関税を維持するとしています。メキシコペソ円は、戻り高値を7.791円で限定して、現状（12月13日現在）は、調整気味の展開となっています。
ドル・メキシコペソの2024年の想定レンジを17.5000～21.5000、ドル円を140.00～160.00としましたので、ここから算出されるメキシコペソ円の最大想定レンジは6.512から9.143となります。
2025年は、日銀は利上げ方向。メキシコ中銀は、若干トランプ政権の誕生で不透明ですが、利下げ姿勢は維持する見通しです。そうなると金利差は縮小傾向を示すことが想定されます。ただ、それであっても比較的高金利差が維持されることで、メキシコペソ円相場は、下値を支えられそうです。
・円安が更に拡大した場合、再度財務省から円買い介入が入る可能性があります、しかしメキシコペソ円に対する影響は限られるでしょう。
メキシコペソ／円が一時7円割れまで下落する中で、過去1年の平均値である52週MAを大きく割れた。これは、経験的にはメキシコペソ／円の下落は一時的なものではなく、複数年継続的に展開する下落トレンドが展開している可能性が高いことを示すものだ（図表4参照）。
ドル・メキシコペソは、25.7895の高値示現後は、16.2613まで下落も、この位置は9.8560からサポートの位置で支えられて、下段のスロー・ストキャスティクスも売られ過ぎから反転、上昇気味の展開となっています。
そうであれば、メキシコペソ安トレンドと逆行する一時的なメキシコペソ反発は、52週MAを大きく越えられない程度の限定的なものにとどまる可能性が高いだろう。大幅な金利差ペソ優位は変わらないものの、相場の反発が限られ、むしろ継続的な下落リスクのある状況では、なかなか新たな買いのチャンスと位置づけるのは難しい、そのような状況が続く可能性が高いのではないだろうか。2025年の予想レンジは、5～8円。
従って、ドル・メキシコペソの2025年の想定レンジを17.5000から21.5000とします。
株価の急落に批判が高まったことで、内田眞一日銀副総裁が、「当面、現在の水準で金融緩和をしっかりと続ける必要」、「金融市場が不安定な状況で利上げをすることはない」と発言したことが安心感を誘い、日経平均株価が大きく反発。ドル円も8月15日には149.39、メキシコペソ円も8.016円まで反発しました。しかし、米労務省2024年3月末までの一年間の非農業部門雇用者数の数値を大幅に下方修正し、FOMCでの更なる利下げの思惑が高まったことで、9月16日にはドル円が139.58と2024年の安値まで下落。メキシコペソ円も7.000円の2024年の最安値まで急落しました。
メキシコペソ円の中期的戦略としては、一旦上値がついている可能性があり、戻り売りとなりますが、突っ込み売りは避けなければなりません。特に現状はトランプ関税の思惑で売り込まれているだけに、年初この話がなし崩しとなる可能性もありそうです。その場合一定の反発も期待値ですが、慎重に8円台があれば売り上がる戦略を検討しましょう。ストップは9.463円越えとなることで、9円方向まで売り上がる余裕を持って対応しましょう。下値は7.000前後が維持されると利食い優先。あくまで7.000を割れて、6.597、6.021－6.438がターゲットとなりますが、この位置はしっかり利食いましょう。またこの位置からは買い場探しです。できればストップは5.387や5.135割れてとなることで、慎重に余裕を持って対応しましょう。こういった買いの利食いは、逆レジスタンスとして、それまでの戻り高値が押さえると利食いが良いでしょう。
ただ、日経平均株価がバブル期の最高値38915円を超えて4月19日には、41087円の高値を示現しました。3月の日銀金融政策決定会合で政策金利を0.10％引き上げ、マイナス金利から脱出。量的緩和策の解除の方針も示されましたが、同時に利上げを急がない姿勢が強調されたこともあって、ドル円相場が160.17の高値まで上昇、メキシコペソ円も2008年10月以来の9.463円まで上昇しました。
それでは、ドル・メキシコペソ相場とドル円相場の想定レンジから作成したマトリックス・チャート（価格帯によるクロス円の位置）を確認しておきましょう。
それでは、以上を踏まえてメキシコペソ円相場の2025年の見通しと戦略についてお話します。2025年のメキシコペソ円の想定レンジを6.50～8.50とします。
2024年のメキシコペソ円相場は、前年に続き堅調なスタートも、年央からは軟調な展開となりました。
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