執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人
執筆日時　2025年11月28日　15時30分

ロシア側の強硬姿勢は懸念材料、和平協議の行方に注目

ユーロ／円、ポンド／円は堅調

ユーロ／円やポンド／円は底堅い展開でした。米ドル／円が冴えない展開になったため上値は抑えられましたが、対ドルでユーロやポンドが底堅く推移したことがサポート材料となり、ユーロ／円は181.518円まで上昇しました。また、ポンド／円は、英予算で260億ポンド（約5.5兆円）規模の増税策を打ち出し、財政余力が想定以上に拡大する見通しとなったことで、英国売り懸念が後退し、207.203円まで上昇しました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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※相場動向については、外為どっとコム総研TEAMハロンズが配信している番組でも解説しています。

予算通過で英利下げ織り込みは9割超

米国主導でウクライナとロシアの和平協議が前進しています。ウクライナのゼレンスキー大統領は「繊細な問題」を巡りトランプ米大統領と協議する用意があるとしながらも、合意に「極めて近づいている」と言明しました。和平協議の進展は欧州の地政学的リスクを軽減する要因となり、ユーロにとっては好材料とみられます。一方で、ロシア側は「いかなる合意も自国の最大目標から大きく逸脱させない」と強調しており、すんなりと合意に至るかどうかは依然として不透明です。合意に達すればユーロが買われる一方、協議が停滞すればユーロが売られる展開となり、和平協議の進展度合いがユーロの目先の方向性を左右すると考えられます。市場は引き続きこの話題に注目しており、短期的なユーロ相場の変動要因として重要視されています。

一方、英国は予算案という難所を乗り切り、無秩序なポンド安の展開は回避されました。こうした点はポンドを下支えする要因と考えられます。ただし、予算案が無事に通過したことで、12月の利下げ観測も強まっています。オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）市場では9割超が利下げを織り込んでいます。すでに織り込みが大方済んでいるため、利下げシナリオ自体の市場へのインパクトは限定的とみられますが、それでも金融緩和観測が残る中ではポンドの上値は抑制されやすい状況です。結果として、ポンド／円の上昇は緩やかなペースに留まる可能性が高いでしょう。

ポンド／円、高値から1～1.5％調整付近が押し目の目処（テクニカル分析）

ユーロ／円は、21日ボリンジャーバンドの+1σ～+2σの間をバンドウォークして底堅い展開を続け、184.00円台も射程に捉え始めている様子です。ただ、上昇ペースが速いほか、200日移動平均線との乖離率も7％を超えているため、高値警戒感はあります。高値掴みしないように、丁寧に押し目を拾っていくように心がけたいと考えています。

一方、ポンド／円は下値を切り上げ、2024年の高値208.109円に迫っています。このレベルを超えると、次は210.00円が意識されます。とはいえ、ユーロ／円と同様、上昇ペースが速かったことで、調整への警戒感がくすぶっています。直近3週間程度は、高値から1％～1.5％程度下げた場面で押し目をつける傾向がみられるため、今回も同様の動きとなるなら、204.10付近が押し目の目処となりそうです。丁寧に押し目を拾いたいと考えています。

【ユーロ／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：EUR/JPY：179.000-184.000

【ポンド／円チャート　日足】

出典:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：GBP/JPY：204.000-210.000

12/1 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

トランプ大統領は今秋、社債や地方債を合わせて少なくとも8200万ドル（約127億円）相当を購入したと、米政府倫理局（OGE）が15日公表した資料で明らかになっています。

購入した社債にはNetflixやボーイング、メタ・プラットフォームズなどが含まれているようです。通りで積極的に飛行機を売り込んでいたのですね。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人
執筆日時　2025年11月7日　15時09分

ポンドは対円で三役逆転となれば下落幅拡大、ユーロは株価次第もレンジか

ユーロ／円・ポンド／円は上値の重い展開

ユーロ／円やポンド／円は上値の重い展開となりました。11月26日の予算案提出を前に、リーブス英財務相が大規模増税を示唆したことで、スターマー政権への批判や成長に対する不透明感が高まり、ポンドが下落。ユーロもつられる形で冴えない展開となり、ポンド／円は199.063円、ユーロ／円は175.704円まで下落しました。世界的に株式市場に調整が入ったこともリスク回避の円買いを誘い、クロス円の上値を抑える要因となりました。その後、ポンド／円は201.37円付近、ユーロ／円は177.21円付近まで下げ幅を縮め、もみ合う展開となりました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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英12月利下げはデータ次第、ユーロは方向性欠く

ECBによる利下げサイクルは終了したとみられる点は、ユーロのサポート材料となります。ただ、サポート材料はあるが、他要因が不透明で方向感に欠け、ユーロの上値を積極的に買い上げるような展開も見込みにくいです。他地域の政治状況や株式市場の動向に振り回され、方向性は見定めにくい可能性があります。ユーロ／円は、株価動向次第と言えそうです。

一方、英国は先週の金融政策委員会で金利を4.00％に据え置くことを決定しました。声明では「金利は徐々に下がる公算が大きい」とされ、12月の利下げに一歩近づいた印象でした。実際に金融政策メンバー9名のうち、今回は4名が0.25％の利下げを支持しています。

しかしながら、英中銀のベイリー総裁は「会合ごとに金融政策の引き締め度合いを検討する」「インフレの下落傾向がより確たるものとなるのを確認してから、追加利下げを行う必要がある」と述べ、12月の利下げに慎重な姿勢を維持しました。

今後のインフレ指標や、11月26日に発表される予算案公表後の財政政策に対する不透明感が解消されれば、利下げに踏み切るとみられ、まずは来週の労働統計データが注目されます。労働統計で失業率の悪化や賃金インフレの抑制が改めて示されれば、ポンド売りが再燃する可能性があります。

ただし、インフレ鈍化が緩やかであるため、労働統計データだけで12月の利下げを断定できる状況にはなく、下値も限定されるとみています。

ポンド／円、短期反発も三役逆転も警戒（テクニカル分析）

ユーロ／円は方向性が定まらず、限られた値幅での上下動が続いています。期間21日のボリンジャーバンドも横ばいで、次なる方向性も見極めづらくなっています。しばらくは、ボリンジャーバンドの−2σ〜＋2σの領域を中心とした値動きが継続するのではないかと考えています。

また、ポンド／円は上値を切り下げる展開が続いているものの、199.70円（執筆時点）付近を推移する100日移動平均線にサポートされて下げ渋る展開となっています。日足一目均衡表の雲もこの先、切り上がる形状をしているため、短期的には203.00円付近までの上昇も想定されます。

ただし、上方向は重いと見られ、同水準からは再び200.00円割れを試す流れが強まると予想しています。今後、200.00円を割り込んでくるようであれば、一目均衡表における強い売りシグナルである「三役逆転」の状態となるため、下落幅が広がる可能性があります。

【ユーロ／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：EUR/JPY：174.000-179.000

【ポンド／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：GBP/JPY：197.000-203.000

11/10 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

高市首相は、物価高対策として立憲民主党が掲げる「食料品の消費税率を0％に引き下げる」案について、否定的な見解を示しています。財源などの問題があるため、やむを得ない面もあるのでしょうが、「レジシステムの改修に時間がかかる」との釈明は、そろそろやめた方がよいのではないでしょうか。1989年4月に消費税が導入されてから36年が経つにもかかわらず、いまだに制度面で根本的な問題を抱えているのは、いかがなものかと思います。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人
執筆日時　2025年10月24日　16時05分

1ユーロ＝180円の現実味増す、ポンドは利下げ期待で下落も押し目買いか

ユーロ／円、ポンド／円は堅調

ユーロ／円およびポンド／円は上昇しました。高市首相による積極的な財政運営への期待や、日銀の利上げ時期の後ずれ感から円を売る動きが優勢となり、ユーロ／円は177.593円、ポンド／円は203.793円まで上昇しました。ユーロ／円は史上最高値を更新する流れが続いています。

一方、ポンド／円については、英国のインフレ率が予想ほど強くなかったことから、英中銀の年内利下げ期待が高まり、上昇の勢いは限定されました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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ECB理事会は無風通過、ポンドは押し目拾い

来週は日米欧で金融政策会合が開催されます。ECBはすでに利下げサイクルを終了したとみられ、政策金利は据え置かれるとの見方が優勢です。一応、ラガルド総裁の経済見通しや政策スタンスには注意が必要ですが、大きな波乱は起こりにくいと考えられます。

そのため、外部環境次第とも言え、米中首脳会談や日米の金融政策の行方が注目されます。日銀が12月の利上げに対して前向きな姿勢を示す場合、円が買われる場面もありそうですが、年内の利上げ織り込みがそこそこ進んでいるため、円の上昇余地は限定されるとみられます。

一方で、高市首相の財政・経済運営への期待による円安地合いが続きやすく、ユーロ／円は底堅い展開が想定されます。

また、英国では、自動車燃料価格による物価上昇を、音楽ライブ料金の下落や食料品の値下がりが相殺し、予想ほどインフレ率は上昇しませんでした。景気や労働市場の低調なデータが続く中で、今回のデータは英中銀のインフレに対する不安を緩和する可能性があります。市場では、12月の利下げに道を開くのではとの見方から、ポンドは上値の重さが意識され始めています。

しかしながら、直近の英国債金利の低下により、財政不足分の穴埋めのために政府が調達すべき資金が減少する可能性が出ている点には注意したいです。思惑通りに進み、財政不安が後退すれば、ポンドを支える要因となる可能性があります。

調達コストが減少すれば、その分、経済政策などに資金を振り向けることができ、経済を支える効果も期待されます。このように考えると、利下げ見通しでポンドの上値が重くなっても、金利が低下すれば今度は財政改善への期待から、ポンドの下値は限定されそうで、ポンド売りが一巡したところは押し目買いの好機となる可能性があります。

ユーロ／円・ポンド／円、上昇継続か（テクニカル分析）

ユーロ／円は、5月23日の安値161.083円と7月28日の高値173.893円を結ぶフィボナッチ・ファンの38.2％ラインと50％ラインの間で振幅が続いています。このままこの領域での推移が続くようであれば、180.00円到達も時間の問題と言えるでしょう。

高値警戒感はあるものの、売り向かうだけの強いレジスタンスがない中では、下押ししても175.00円割れでは下げ渋る可能性が高いとみられます。

また、ポンド／円は、上昇する21日移動平均線を支持線として底堅い展開が続いています。ボリンジャーバンドの形状も右肩上がりとなっており、+2σラインが推移する205.84円付近までの上昇は、想定しておいて損はないと考えられます。昨年の高値208.109円にどこまで近づけるか注目されます。

ただし、こちらも高値警戒感が強いため、調整が始まった際には下落の速度が速くなる危険があり、21日線を割り込んだ場合には、ポジションを調整して様子を見たいところです。

【ユーロ／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：EUR/JPY：175.000-180.000

【ポンド／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：GBP/JPY：200.500-206.500

10/27 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

トランプ大統領は27日に来日し、3日間の日程で天皇陛下との面会や、高市首相との初めての日米首脳会談を行う予定です。今週末あたりからは、駅や街角で警察官の姿が増えるかもしれませんね。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人
執筆日時　2025年10月17日　16時30分

フランス予算審議入りも先は見通しにくい、英国は次の材料待ち

ユーロ／円、ポンド／円はリスク回避の流れ

ユーロ／円やポンド／円は上値の重い展開。米ドルが軟調となる中、ユーロやポンドは対米ドルでは底堅く推移したものの、クロス円では円買い戻しの流れが優勢となり、ユーロ／円は176.912円の高値をつけた後に175.00円割れまで、ポンド／円は203.515円の高値から201.00円割れまで下落しました。米中の貿易摩擦激化懸念や、米銀行の不正融資疑惑などがリスク回避の円買いを強めました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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底堅さ維持でも、上値も限定か

ルコルニュ仏首相に対する不信任動議は否決され、当面の最悪シナリオは回避され、予算案の審議開始への道筋がつきました。首相は左派・社会党の支持を得るため、年金制度改革の凍結や財政健全化、議会採決なしで法案成立を可能にする憲法条項の放棄などを発表しています。短期的にはユーロおよびフランス国債にとって好材料と受け止められていますが、予算案が最終的に可決されるかどうかは依然として不透明です。米ドル安の受け皿となっている側面もあり、底堅さは維持されていますが、ここから上値を伸ばせるかどうかは不確定です。

また、英国では6〜8月の失業率が4.8％に上昇し、賃金の伸びも予想以上に鈍化したことで、英中銀の緩和期待が一部で再浮上しつつあります。一方、別の報道では就業者数が増加し、求人数の減少も今年初め以降で最も緩やかだったことから、雇用市場の減速が底を打ち始めたとの見方も出ており、労働市場を巡る評価は分かれています。
なお、OIS（オーバーナイト・インデックス・スワップ）市場では、年内の利下げ織り込みはほとんど進んでいません。22日に発表されるCPIなどの物価指標を注視しつつ、今後のデータの蓄積を待つ展開となりそうです。ポンドは短期的には底堅く推移すると見られますが、ポンド／円はリスク回避による円高への警戒感から、上値が抑えられる可能性もあります。

ユーロ／円・ポンド／円、窓埋め注意（テクニカル分析）

ユーロ／円は、5月23日の安値161.083円と7月28日の高値173.883円を結ぶフィボナッチファンの50％ラインを割り込み始めています。175.11円付近を推移する20日移動平均線付近で踏みとどまり、上のレンジへ戻す展開も期待できますが、上値を切り下げる展開が続く場合は、下のレンジでの推移が定着しそうな雰囲気です。

下方向では、10月第1週から第2週にかけて開いた窓を埋める展開がまずは意識され、173.00円付近を目指す可能性があります。一方、上方向へ向かっても、177.00円付近で上値が抑えられるのではないかと考えています。

また、ポンド／円は205.323円を直近の高値として上昇が一服し、調整地合いが続き、9月18日の高値201.260円を下回っています。日足一目均衡表の雲上限が位置する200.00円付近が次の支持帯と考えられますが、ここも下回るようであれば、100日移動平均線が推移する198.65円付近を試す可能性があります。戻り局面では、204.000円を超えられるかどうかがポイントとなります。

【ユーロ／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：EUR/JPY：172.500-177.500

【ポンド／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：GBP/JPY：198.000-204.000

10/20 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

政界では公明党の連立離脱が世間を“あっと”言わせましたが、波乱は政界だけにとどまりません。春の選抜出場校を決める地方大会でも、常連校が相次いで敗れています。今度の選抜では新鮮な顔ぶれによる戦いが見られそうで、今から楽しみです。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人
執筆日時　2025年10月10日　15時55分

円急落の反動は想定内、支持線付近で切り返せるかがポイント

ユーロ／円は史上最高値更新、ポンド／円も上昇

財政拡張・金融緩和路線を掲げる高市氏が総裁選に勝利したことを受け、円売りの流れが継続。ユーロ／円は177.933円と史上最高値を更新しました。また、ポンド／円も205.323円と昨年7月以来の水準を付けました。フランスのルコルニュ首相の辞任などネガティブな話題も散見されましたが、円売りの勢いが勝った形です。ただ、公明党が連立を離脱する方針と伝わったことから、ユーロ／円、ポンド／円とも上値が重くなりました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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通商・雇用と不安要因は残存

フランスのルコルニュ前首相が野党側と交渉し、今年中に予算が成立する可能性を示したことで、目先の最悪シナリオは回避されるとの期待が市場に安堵感を与えています。ただし、根本的な政治不安が払拭されていないため、この安堵感が継続するかどうかは不透明です。
加えて、米国とEUとの間で貿易摩擦が再燃しかけている点も懸念材料です。一部報道では、トランプ米大統領が貿易上の新たな譲歩やその他の措置を要求していると伝えられています。
今夏、EU製品の大半に15％の関税を課す合意案が骨抜きにされるような事態となれば、ユーロ圏の経済成長に対する不透明感が強まることも想定されます。対円では底堅さを示しているユーロですが、内憂外患により調整が進む可能性もありそうです。
一方、英国は引き続き、予算案が提出される11月26日を待つ姿勢に変わりはありません。それまでは経済指標の強弱に一喜一憂しながらも、明確な方向性は出にくい状況が続きそうです。ただし、労働市場の低迷により、年内の利下げ観測が持ち直す可能性もあり、注意が必要です。
足元では、ドルの買い戻しに伴いポンドのロングポジション解消が進んでいる中、利下げ期待が強まれば、ポンドの調整幅が深くなる可能性があります。
ポンド／円は円安の流れから下値は限られるものの、その他の通貨に対してポンドの上値が重くなっていることもあり、ポンド／円の上値も限定される可能性があります。

ユーロ／円・ポンド／円、窓埋め回避なるか（テクニカル分析）

ユーロ／円は、5月23日の安値161.083円と7月28日の高値173.893円を結ぶフィボナッチファンの50％ラインを下回り、一段レンジが下がったと見られましたが、ギャップを空けて元のレンジへ戻すなど、底堅さがうかがえる展開となっています。
もっとも、上値はこのフィボナッチの38.2％ラインでいったん抑えられているため、175.10円付近までの調整は想定内です。ここを下抜けると、本格的に窓埋めを目指す可能性があり、173.00円付近までの調整も警戒されます。目先は、175.00円付近がサポートされるかどうかに注目したいところです。
また、ポンド／円も、4月9日の安値184.381円からのサポートラインを割り込み、下目線が強まりかけた矢先に支持線をあっさり回復し、205.323円まで上昇するなど、堅調な展開となっています。
もっとも、8月4日の安値195.011円と9月18日の高値201.260円の値幅の1.618倍となる205.12円付近で、いったん上昇が抑えられた点から、短期的な調整が想定されます。
これまでのサポートラインが推移する201.50円付近で踏み止まり反発できれば、高値更新の流れが強まりそうですが、この水準を下回るようであれば、200.00円割れを目指す展開も見通せます。

【ユーロ／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：EUR/JPY：174.000-179.000

【ポンド／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：GBP/JPY：199.000-206.000

10/13 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

今年は年末に向けて相場が安定するのかと思いきや、まだまだ一波乱も二波乱もありそうな雰囲気になってきましたね。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人
執筆日時　2025年10月3日　12時51分

調整含みの展開がメインだが、下値も限定か

ユーロ／円・ポンド／円、植田総裁の発言で下げ渋る

ユーロ／円とポンド／円は下落。対米ドルで146円台まで円高が進行したことで、クロス円の上値が抑制され、ユーロ／円は172.266円、ポンド／円は197.493円まで下落しました。
その後、植田日銀総裁が「緩和的な環境を維持し、経済活動を支えていくことが大切」と利上げを急がない姿勢を示すと、ユーロ／円は173.10円付近、ポンド／円は198.40円付近まで反発しました。

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ポンド、ユーロは調整含みか

9月のユーロ圏消費者物価指数・速報値が公表され、前年比2.2％と8月より伸びが拡大しました。ECBの利下げサイクルが終了したことを正当化するデータとみられ、ユーロを下支えする材料となりそうです。ECBの利下げ期待後退は、引き続きユーロのサポート材料となります。
ただし、東欧の地政学的リスクがくすぶる状況は変わっておらず、成長へのネガティブ材料はまだ残っています。米ドル安進展への反動でユーロは底堅い展開が続いているものの、ユーロ圏の成長ペースが限られる中で、ユーロ高の勢いが削がれても不思議ではありません。短期的には調整含みの展開となる可能性があります。
ユーロ／円は円安の流れから下値は限定されると考えますが、一方で上値も抑制されるため、結果的に直近の高値圏で振幅する展開になるのではないかと考えています。174.00円を中心としたレンジでの推移が予測されます。

一方、英国は政治的不安定さが増しつつあるようです。リーブス財務相は9月29日に、富裕税の導入を否定するとともに、複数の主要税率を引き上げないという選挙公約を遵守する姿勢を示しました。
しかし、党内からは反発の声も上がっており、政治が混乱する可能性があります。与党内の財政支出拡大派に押し切られるようだと、財政問題を通じた英国債下落（金利上昇）から、ポンドの上値が重くなる可能性があります。
また、財政出動に伴う予算確保のための大規模増税に向かう場合、成長を圧迫する展開も考えられるなど、ポンドの上値は抑制されやすい展開が想定されます。

ユーロ／円はレンジ切り下げ、ポンド／円は21日線の攻防へ（テクニカル分析）

ユーロ／円は、5月23日の安値161.083円と7月28日の高値173.893円を結ぶフィボナッチファンの50％ラインを下回り、これまでのレンジから一段レンジが切り下がった印象です。
このゾーンでの推移が続くと考える場合、下方向は171.00円付近が支持線とみられる一方、上方向は175.00円付近が抵抗帯になると考えられます。

また、ポンド／円は、4月9日の安値184.381円からのサポートラインを割り込み、197.493円まで下振れしたものの、8月4日安値195.011円と9月18日高値201.260円の上昇幅の61.8％押しとなる197.398円手前で切り返した格好です。
目先は、21日移動平均線の199.58円（執筆時点）を突破できるかどうかが注目されます。このラインを突破できれば、201.00円付近までの戻りを試す展開が期待される一方で、上値が抑えられるようであれば、195.00円付近まで下値を試す展開も想定されます。

【ユーロ／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：EUR/JPY：170.500-175.500

【ポンド／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：GBP/JPY：196.00-201.000

10/6 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

トランプ関税や地政学リスクなどありますが、株高の流れが止まりませんね。このまま、日経平均株価は5万円を目指していくのかどうか、注目しています。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人
執筆日時　2025年9月26日　12時51分

ユーロ円レンジブレイクなるか、ポンド円は194円へ目線が下がる危険も

ユーロ／円・ポンド／円、じり高

ユーロ／円とポンド／円はじり高。円安の流れを受けて、ユーロ／円は174.941円、ポンド／円は200.347円まで上昇しました。

本邦の次期政権の経済政策や財政運営への思惑が円の上値を重くしたとみられ、対米ドルでのユーロ安やポンド安の影響はそれほど感じられませんでした。ただし、ポンド／円については、国債入札の不調による英国財政への懸念から、上昇は限定的でした。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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ポンド、ユーロは上値限定か

EUからアメリカへのすべての輸出品に対し、アメリカが15％の関税を課すことで合意し、通商政策への不安が和らいだ後も、先行きへの不安からドイツの企業景況感や消費者心理は低迷しています。トランプ米大統領がロシアへの制裁強化の可能性を示唆しており、EUも追加の制裁措置を求められるのではないかとの思惑も、見通しへの不透明感を高めているようです。

また、フランスの政治的な不安定さもあり、ECBの利下げ期待が後退する中にあっても、不透明感は払拭されていません。ユーロは一本調子で買い進みにくい状況が続いていると考えられます。ユーロ／円は円安の流れから下値は限定されるとみられますが、上値も抑えられ、結果的に直近の高値圏で振幅する展開となる可能性があります。

英中銀総裁のベイリー氏は、英国の消費者が外食や買い物を控える傾向が強まっていると警告し、中央銀行として利下げをさらに進める必要があるとの認識を改めて示しました。もっとも、追加利下げはインフレ抑制の度合いによるとの見解は変わっておらず、利下げが差し迫っている様子は見られません。市場では、追加利下げは年明け以降になるとの見方が優勢です。

こうした見方はポンドを支える材料となり得ますが、目先のポンド相場を見通すうえでは英国予算案の方が重視されそうで、利下げの話題は後回しにされる可能性があります。先週の英国債入札では需要が低迷し、財政不安からポンド安が進行しました。引き続き、英国予算案やそれに伴う英国債市場の動向には注意が必要で、ポンドの上値も抑えられやすいと考えられます。

ユーロ／円は上下両にらみ、ポンド／円は下値警戒（テクニカル分析）

ユーロ／円は、5月23日の安値161.083円と7月28日の高値173.893円を結ぶフィボナッチファンの25.0％ラインと38.2％ラインの間で振幅が続いています。
当面はこの領域を中心価格帯として推移し、どちらにレンジブレイクするかを見極める展開となりそうです。
176.50円を超えれば178.00円付近まで上昇する可能性がある一方、173.50円を割り込めば172.00円付近まで下落する展開が想定されます。
レンジの上下限では逆張り、レンジブレイク後は順張りが基本的なスタイルになると考えられます。

また、ポンド／円は、21日ボリンジャーバンドが縮小期にあり、上下どちらにも動きにくい状況で、次の展開を見極める時間帯が続きそうです。
201.00円を超えれば、アセンディングトライアングルの形から203.00円付近までの上昇が期待されます。
一方、ローソク足は4月9日の安値184.381円からのサポートライン上にあり、現状水準を維持するだけでは、支持線を割り込む可能性もあります。
そうならないためには、早急に支持線から離れる動きが欲しいところですが、上値が抑えられているため、支持線を割り込む展開となれば、200日線が推移する194.75円付近まで調整する可能性もあります。
目先は支持線を信じて買い目線を維持したいですが、199.00円を割り込んだ場合は、速やかに売りに転じたいと考えます。

【ユーロ／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：EUR/JPY：172.500-177.500

【ポンド／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：GBP/JPY：196.00-203.000

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一言コメント

米国や日本の話題が相場を動かす主なドライバーとなっている一方で、ユーロ圏や英国の話題が相場に影響しづらい展開が続いており、少し寂しさを感じます。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人
執筆日時　2025年9月19日　14時56分

高値警戒感あるが、本邦政局絡みで底堅い展開か

ユーロ／円、ポンド／円、値動きの荒い展開

ユーロ／円とポンド／円は値動きの荒い展開でした。米国との金融政策の方向性の違いが意識される中、クロス円は買いが先行。その後、対米ドルでの円高の流れを受けて上値が抑えられる場面もありましたが、日銀の利上げ時期が後ずれするとの観測や、高市氏が自民党総裁選への出馬意向を固めたことを受け、景気刺激策への期待から円売りが進展。結果として、ユーロ／円は174.499円、ポンド／円は201.260円まで上昇しました。ただ、日銀会合が想定よりタカ派な内容となったことから、ユーロ／円は173円半ば、ポンド／円は199円半ばへ押し戻されました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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※相場動向については、外為どっとコム総研TEAMハロンズが配信している番組でも解説しています。

ポンドは予算案、ユーロはフランス政局に警戒

欧米の金融政策の方向性の違いから、ユーロは堅調に推移しています。これまでの緩和や米国との通商協議合意により、企業センチメントも改善し始めており、今後もユーロの底堅い展開が期待されます。ただ、先週はそれほどマーケットで話題には上がっていませんが、フランスの動向には注意が必要です。政府の財政再建策に抗議する大規模なデモとストライキがフランスで実施されるなど、混乱は徐々に広がっているように見られます。金融政策会合が一巡し、再び政局問題に注目が集まれば、ユーロの調整幅が広がる可能性があります。

一方、イングランド銀行の金融政策委員会を通過し、次回の利下げ時期を巡るコンセンサスは来年以降にまで後退しています。利下げ期待の後退はポンド相場のサポート材料となります。ただ、11月の予算案公表が近づくにつれて、大幅な増税や緊縮的な政策の話題が出てくる可能性があり、ポンドに対して楽観的にはなりにくいのが現状です。英国のある銀行では、予算案においてGDP比1％（265億ポンド）の財政緊縮が必要とされており、このような緊縮財政によってGDPは0.25％程度押し下げられるとの試算を示しています。ただ、達成に向けた具体的な施策はまだこれからという段階で、見通しは流動的です。予算案を巡る不確実性がある中で、ポンドは高値圏で不安定な値動きをする可能性があります。ポンド／円は自民党総裁選を背景とした円安志向の高まりで、更なる高値を試す可能性がありますが、目線を上げ過ぎることには慎重になるべきでしょう。

ユーロ／円、ポンド／円は高所恐怖症の中、高値更新期待（テクニカル分析）

ユーロ/円は、昨年7月につけた175.423円の市場最高値が視界に入っています。ここを突破して高値更新となるのか注目されます。抜ければ177.00円付近まで目線が上がりそうです。ただ、さすがに高値警戒感がくすぶる中で、調整が入れば調整幅が深くなる危険はあり、警戒は怠れません。

また、ポンド／円は約1年2カ月ぶりの高値水準まで上昇しており、次の上値の目処は昨年の高値208.109円となります。さすがにこの水準まで一気に上昇するとは考えにくいものの、勢いがつけば意識されてくる可能性もあります。202.00円、203.00円といった心理的節目をこなしながら、どこまで上値を伸ばせるか注目したいところです。ただ、すでに高値圏にあることは間違いなく、調整ムードが強まれば、近くに100日移動平均線が推移する197.00円の節目までの調整も想定されます。

【ユーロ／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：EUR/JPY：170.500-176.500

【ポンド／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：GBP/JPY：197.00-203.000

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一言コメント

来週はなんだかんだ言って、自民党総裁選・候補者の言動が相場のドライバーになってしまうのでしょうか。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人
執筆日時　2025年9月5日　12時45分

日仏の政局不透明感でユーロ／円は方向出にくいか、ポンド／円も新たな材料待ち

ユーロ／円、ポンド／円は複数材料で振幅

ユーロ／円とポンド／円は方向性がつかみづらい展開となりました。氷見野日銀副総裁の利上げに対する慎重発言や、自民党内での「石破おろし」再燃に伴う円売りを受け、ユーロ／円は173.410円、ポンド／円は200.275円まで上昇しました。
しかし、世界的な金利上昇を背景に英国の政府借入コスト上昇が懸念されるとポンド売りが強まり、ユーロ／円は172.620円付近、ポンド／円は198.320円付近まで押し戻されました。
その後、本邦超長期ゾーンを中心とした金利上昇が意識され、ユーロ／円は173.215円、ポンド／円は199.817円まで値を戻す局面もありましたが、米国が日本への相互関税および自動車関税をともに15％へ見直す大統領令に署名し、関税不透明感が和らいだことで上値は抑制されました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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※相場動向については、外為どっとコム総研TEAMハロンズが配信している番組でも解説しています。

日仏で政治が混乱、次の方向見極め

フランスでは9月8日に国民議会で信任投票が行われます。一方、日本では同日、自民党党員を対象に臨時総裁選実施の是非を問う意思確認日となります。
フランスも日本も首相の信認が低下しています。フランスでは政権崩壊時にマクロン大統領が新たな首相を指名するか解散総選挙に踏み切る可能性がありますし、日本でも石破首相が解散総選挙を打って出る可能性があります。両国の政局不透明感からユーロも円も取り扱いづらい状況です。円については日米関税合意で見通しの不確実性が緩和され、日銀が利上げに前向きになるのではとの観測も浮上しており、円の方向性をさらに見極めにくくしています。
こうした状況が落ち着くまでは、ユーロ／円は方向性を定めにくく、不安定な推移が続くと考えています。

一方、英国ではリーブス財務相が秋季予算案を11月26日に公表すると発表しました。従来は10月に予定されていましたが、約1か月遅延した格好です。
同氏は「インフレと借入コストを引き下げる必要がある」「日常的な支出を厳しく管理し、財政ルールを徹底し実現する」と述べ、借入コスト上昇を抑え、市場を落ち着かせました。
10月の提出前にこうした展開を予想していましたが、このタイミングは想定より早く、投資機会を逃したように感じています。ただ、予算案を巡る議論の中で11月に向け同様の事態が再度起こる可能性もあり、英国の動向を注視したいと考えています。
来週は目立った独自材料が少ない中、米ドルと円の綱引きが続き、明確な方向性は見えにくいだろうと予想しています。

ユーロ／円の支持帯は厚め、ポンド／円の買いは支持線まで引き付けたい（テクニカル分析）

ユーロ／円は50日移動平均線や日足一目均衡表の雲に下から支えられる支持帯の厚みが増しており、7月高値の173.893円超えが期待できます。この水準を突破すれば、2024年7月高値の175.423円が意識されるでしょう。目先の高値付近である173円半ば超えでは売りで構えるつもりですが、174.000円突破後に175.000円を意識すると、ポジションは少額にとどめたいと考えています。一方、下落時は多少のオーバーシュートがあっても心理的節目の170.000円付近で下げ止まると見ています。

ポンド／円は今年4月安値の184.381円を起点とする支持線が機能しており、全体として上方向を試す流れが続きやすいと感じています。ただし、日足一目均衡表の雲の上限低下でサポート力は限定的となり、短期的には調整局面を挟む可能性があります。高値圏での積極的な買い進みは厳しく、少なくとも支持線に沿う198.000円付近まで下落を待って買いを検討したいと考えています。このレベルを割り込めば、雲の上限推移付近の197.000円で再度買いを検討し、そこも下回れば売り目線に転じる方針です。

【ユーロ／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：EUR/JPY：169.000-175.000

【ポンド／円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：GBP/JPY：196.00-202.000

9/8 週のイベント:

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一言コメント

ペイパーというのは台風15号の名称です。名前をつける主な理由は、複数の台風が発生した際の混乱を防ぎ、情報を正確に伝達するためだそうですが、長年、台風を番号で呼んできた私にとっては、かえって分かりにくく感じます。和名ならもっと覚えやすいのでしょうが、そうするといじめなどの問題もあり、そうできないのでしょうね。