執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人

執筆日時　2025年11月21日　15時14分

160円到達前の一呼吸が深い可能性も

米ドル／円、瞬く間に157円台到達

米ドル／円は157円台に到達し、157.891円と1月以来の高値を記録しました。背景には複数の要因が重なっています。

まず、日本政府が編成を進めている2025年度の補正予算が総額21.3兆円規模と、前年の13.9兆円を大きく上回る見通しとなったことで、財政運営に対する不透明感が意識され、円の上値を抑える要因となりました。

さらに、政府・日銀が金融緩和を継続する姿勢を維持していることや、円安是正に対して消極的なスタンスを示していることも、円売り圧力を強める材料となっています。

また、米国では政府機関の一時閉鎖が解消され、これまで延期されていた経済指標の発表が再開される見通しとなったことに加え、12月の利下げ観測が後退したこともあり、米ドルが対円で強含む展開となりました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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※相場動向については、外為どっとコム総研のTEAMハロンズが配信している番組でも解説しています。

円安優位だが一先ず材料出尽くし感も

米国勢がサンクスギビングデーの休暇を取得するため、通常であれば閑散相場が見込まれる時期ですが、米政府機関の再開により、9月の米卸売物価指数や小売売上高などが発表される見通しで、気を抜けない展開となりそうです。

12月FOMCまでの時間が限られる中、先週の雇用統計では判断がつかなかった部分を、これらの経済指標から読み取ることが求められます。特にインフレに関する情報が足元では不足しているため、9月分の卸売物価指数はこれまで以上に注目が集まる可能性があります。

仮にインフレ再加速が示されれば、12月の利下げ見送り観測が強まり、米ドル高が進行する展開も想定されます。この場合、利上げや円安是正に慎重な本邦政府の姿勢も相まって、米ドル／円が一気に円買い介入の警戒水準である160円を超える可能性も否定できません。

ただし、最近では日本政府による円安牽制のトーンもやや強まっており、サンクスギビングデーの休暇を控えたポジション調整の動きが加速する可能性もあります。そのため、これまでのように一方向の買いが続くとは限らず、注意が必要です。

また、月末週というタイミングでリバランスの動きが重なれば、想定以上に調整幅が深くなるケースも考えられます。無理をせず、ブラックフライデーの結果を確認してから取引を再開するのも一つの選択肢といえるでしょう。

チャネル上限突破で達成感広がれば154円半ばも（テクニカル分析）

米ドル／円は、今年の安値である139.883円（4月22日）を起点とした上昇チャネルの上限を上抜けており、相場は155〜160円のレンジに移行した可能性はあります。

ただし、10月1日の安値146.583円を起点としたフィボナッチ・エクスパンションの100％ラインに到達したことで、短期的には達成感が広がりやすく、上値追いよりも調整への警戒を強める局面と考えられます。

仮に156.00円を割り込んだ場合、21日移動平均線（154.38円：執筆時点）まで下落する可能性もあり、焦らず押し目買いの水準を慎重に見極めたいところです。

【米ドル／円チャート　日足】

出典:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：USD/JPY：154.000-159.000

11/24 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

高市首相の発言で『存立危機事態』という言葉が注目を集めています。2015年の「ユーキャン新語・流行語大賞」でノミネート語50語の中に選ばれた実勢のある言葉ですが、恥ずかしながらあまり意味を理解していませんでした。

事典によれば、『わが国と密接な関係にある他国に対する武力攻撃が発生し、これによりわが国の存立が脅かされ、国民の生命、自由及び幸福追求の権利が根底から覆される明白な危険がある事態』だそうです。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人

執筆日時　2025年10月24日　15時50分

財政運営への期待と利上げ観測の後退で円安、ドル円155円目指す？

米ドル／円、153円台へ上昇

米ドル／円は上昇しました。自民党の高市総裁が第104代総理大臣に選出されたことで、拡張的な財政政策を巡る思惑から円売りが強まり、米ドル／円は152円台に乗せました。その後は、米中首脳会談に対する不透明感や今月の日銀会合に向けた思惑などが交錯し、152.00円付近で膠着感の強い場面もありましたが、日銀の利上げ見送り観測が高まる中で円売りの流れが引き続き優勢となり、米ドル／円は153.063円まで上昇しました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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日米の金融政策が波乱要因となる可能性も

来週は日米で金融政策会合が開催され、結果に対する期待感やその結果を受けた今後の金融政策を巡る見通しに、米ドル／円は荒い展開となる可能性があります。米FOMCでは0.25％の利下げがほぼ織り込まれているため、注目はQT（量的引き締め）と呼ばれるバランスシート縮小の停止を決めるのかどうか、または12月も利下げを行う姿勢を示すのかどうかとなります。FRBの準備預金残高が3兆ドルを割り込みつつあり、流動性が逼迫し始めていることがQT停止の背景です。実際の停止は数カ月先になることもありますが、年末年始の米ドル需要が高まる時期まで決定を遅らせるのはかえって危険とみられます。決定されれば金利には低下バイアスがかかるほか、利下げ実施の影響も加わり、米ドルは上値の重さが意識されやすくなると考えます。しかし、決定が先送りされれば、流動性の逼迫懸念から米ドル高に振れる可能性はあるものの、流動性低下懸念で金融市場が混乱するリスクも考えられます。

一方、日銀については利上げ見送りがコンセンサスです。展望レポートで成長率がわずかに引き上げられるとみられ、金融政策は依然として利上げ軌道上ではありますが、高市新政権が経済対策等をまだ発表していない段階で、利上げ実施を急ぐ必要性も乏しいとみられています。米ドル安・円安の中で米ドル／円の方向性は定まりにくいものの、高市政権が円安是正や円高誘導に消極的な姿勢を示す中で、米ドル／円は底堅い展開が見通せそうです。ただし、米国の政府機関閉鎖の長期化や米地銀の信用不安など不透明な材料もあり、徐々に高値警戒感は強まると可能性もあります。

チャネルに沿ってレジスタンスを試す展開か（テクニカル分析）

米ドル／円は、今年4月に付けた139.883円を起点とする上昇チャネルの中で底堅い展開が続いており、10月10日高値の153.272円も射程圏です。目先このレベルを突破できるかどうかがポイントとなります。この水準で上値を抑えられるようであれば、ダブルトップ形成を考える必要が出てくるかもしれません。ただ、このレジスタンスをこなせれば、その次は昨年7月3日に付けた高値161.949円からのレジスタンスラインが位置する154.25円付近が意識されます。ここも突破すれば、今度は先ほどの上昇チャネルの上限付近の155.00円が意識される展開となりそうです。

【米ドル/円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：USD/JPY：150.500-155.000

10/27 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

連日、クマの出没を報じるニュースが流れており、行楽シーズンで野山に出かける方も多いと思われますので、十分にご注意ください。要因は複数あると思いますが、クマと人間との距離が近づいた最大の要因は、クマの個体数が増加したことではないかと、個人的には考えています。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人

執筆日時　2025年10月17日　17時15分

円安一服の域を超えたリスク回避の流れを警戒

米ドル／円、直近高値から約4円下落

米ドル／円は下落。米中の通商戦争の再燃が警戒されたほか、公明党の連立離脱により自民党中心の政権樹立が危ぶまれたことから、円買いの流れが優勢となりました。さらに、パウエルFRB議長が示唆した10月の利下げや、米銀行の不適切な融資を巡る与信問題がリスク回避の流れを促したことで、米ドル／円は149.38円付近まで下落しました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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リスク材料多数、調整含み

日本国内では、10月21日に臨時国会が開催され、首班指名選挙が実施される予定です。自民党を中心とした政権が樹立されれば、拡張的な財政運営を背景に「高市トレード」の再燃が期待されます。一方、非自民勢力による政権が誕生した場合には、政治の不透明感が強まり、株安を通じて円が買い戻される可能性もあります。

ただし、現在の日本政治に注目が集まっている主な理由は、米国との関税交渉が峠を越えたとの見方から、金融市場が落ち着きを取り戻しつつある点にあります。そのため、米中貿易摩擦の再燃が懸念される状況下では、仮に自民党政権が成立したとしても「高市トレード」が盛り上がりを欠く展開となる可能性があります。

さらに、米国では政府機関の閉鎖が長期化しており、米金融機関による不適切な融資を巡る不祥事も重なって、投資家のリスクセンチメントが抑制されています。これらの要因も、「高市トレード」への期待を後退させる一因となっています。

ドル円　ボラティリティとリスクリバーサル、VIX指数を添えて

為替市場では、米ドル／円のリスクリバーサルにおいて円コールが優勢となっているほか、株式市場では恐怖指数（VIX）が上昇し始めており、短期的にはリスク回避の流れが意識されやすく、米ドル／円は調整含みの展開となる可能性があります。

なお、米国では9月の消費者物価指数（CPI）が10月24日に発表される予定です。これは、社会保障庁が給付金を正確かつ遅滞なく支払うための算定根拠とされているためです。政府機関閉鎖の影響で公式統計が滞っていた状況下での久々のデータとなり、市場の反応が過剰になる可能性もあり、注意が必要です。

短期支持帯に差し掛かる（テクニカル分析）

米ドル／円は、10月10日に153.272円を付けた後、上値を切り下げる調整の流れが進んでいます。149.38円付近の日足一目均衡表・基準線が支持線として意識されるものの、この水準を下抜けた場合には、148.46円付近の50日移動平均線や、この後148.20円付近へ上昇してくる一目均衡表の雲上限まで調整が進むことになります。支持線に支えられて戻りを試したとしても、期間21日のボリンジャーバンドの+1σレベルとなる151.68円では上値が重くなると考えています。

【米ドル/円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：USD/JPY：148.000-152.000

10/20 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

今年の干支は乙巳（きのとみ）で、変化と新たな挑戦のエネルギーが高まり、個人や社会にとって大きな転機となる年だそうです。これまでのところ、その通りになっているようにも感じられますね。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人

執筆日時　2025年10月10日　15時59分

円安炸裂、政局不安の円安継続も154.50円付近に抵抗帯

米ドル／円、約5.8円上昇

米ドル／円は急騰。自民党総裁選で高市氏が勝利し、財政拡張・金融緩和路線が進展するとの期待から円安が進行しました。また、フランスのルコルニュ首相の辞任によりユーロ売り・米ドル買いが進んだこともあり、米ドル／円は8カ月ぶりの高値となる153.272円まで上昇。1週前の終値から約5.8円の上昇となりました。しかし、自公連立解消と伝わると、米ドル／円は152円半ばへ下げました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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日米の政局睨む展開が継続

来週も、本邦政治と米国の暫定予算の行方を睨みながらの展開となりそうです。
本邦政治では、高市氏の勝利を受けて円安が急ピッチで進みましたが、自民党が与党として残れるかどうかは、まだはっきりしていません。来週中にも開催が見込まれていた臨時国会は再来週の開催となる見通しで、それまでに政権の大枠がどのような形になるのか、目が離せません。
連立交渉や財務相人事など、政局を巡る不透明感が漂う中で、日銀も簡単には重い腰を上げないと見られ、次期政権による円安許容度を試す流れが続きそうです。ただし、政権の枠組み次第では、足元の円安の流れが一時的に休止し、調整的な動きが強まる可能性もあります。
また、米国の暫定予算を巡る動きも重要です。米政府機関の閉鎖は2週目に入っていますが、これまでのところ大きな混乱は起きていません。ただし、25万人以上の連邦職員が給与を受け取れていないほか、来週以降はその数が200万人に膨れ上がる見通しで、経済的な痛みは徐々に広がると見られます。
閉鎖が長引けば、米国の格付け引き下げへの懸念がくすぶり始め、米資産売りが警戒される事態も想定されるかもしれません。全体的には、米ドル／円は上向きの目線が続くと見られますが、米国発のドル売りには注意が必要です。また、日米の金融当局者の発言が続くため、10月末に向けた金融政策会合を巡る思惑にも留意したいところです。

154.50円の動向に着目（テクニカル分析）

米ドル／円は、今年4月以降のレジスタンスラインを上抜けし、一気に153円台まで上伸するなど、堅調な展開が続いています。4月22日の安値139.883円を起点とする上昇チャネルの上限である154.50円〜155.00円付近までの上昇は、引き続き期待されます。
ただし、昨年の高値161.949円と今年これまでの高値158.866円を結んだレジスタンスラインが、現在154.00〜154.50円付近に位置している点には注意が必要です。これらのラインが交差する154円台前半〜半ばでは、上昇の勢いが和らぐケースも考えられます。
このポイントをこなしてさらに上昇幅を広げるのか、それともレジスタンスラインに抑えられて調整地合いが進むのかが、今後の焦点となりそうです。

【米ドル/円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：USD/JPY：150.800-155.300

10/13 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

刺し身にしても天ぷらにしても焼いても美味しい高級魚のタチウオが、今、東京湾で豊漁だそうです。1メートル以上の大物も多く、私も落ち着かないのですが、台風と台風の狭間ということもあり、海には行けず大変残念です。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人

執筆日時　2025年9月26日　14時20分

日米でイベントフル、150.35円付近で抑えられたら調整も

米ドル／円、150円付近へ上昇

米ドル／円は上昇。ドイツの経済指標の弱さを受けてユーロ売り・米ドル買いが進み、200日移動平均線を突破して148.90円付近まで上昇しました。
その後も、関税政策による不透明感が強い中でも、米国の成長ペースが力強いものだったことを示す指標や、雇用市場の改善傾向を示唆するデータを受けて、米ドル／円は149.952円まで上昇幅を広げました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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需要側と供給側で問題、米雇用は低位安定も

パウエル米FRB議長は23日、ロードアイランドでの講演で「リスクバランスは均衡しつつある」と述べる一方、「労働者の供給と需要の双方で正常でない減少が見られる」と発言し、雇用情勢を重視する姿勢を示しました。
雇用情勢の動向が、引き続き10月の追加利下げの鍵を握るとみられます。

来週は米国で雇用動態調査、ADP雇用統計、チャレンジャー人員削減数、雇用統計など、複数の労働市場関連データが発表されます。これらを受けて、米ドルは一喜一憂しながら、10月利下げの確度を模索する展開となるでしょう。
足元では、最悪期を脱した可能性を示唆するデータも見られますが、パウエル議長が雇用の需要サイドと供給サイドの両方に言及していることから、雇用者数の増加ペースが低い水準ながらも、安定的に推移する可能性もあります。
ヘッドラインへの初期反応と、分析が進んだ後で解釈が変わるリスクにも注意が必要です。また、つなぎ予算の混乱により雇用統計の発表が遅れる可能性もあり、この点も注視すべき材料です。

今年のFOMCで投票権を持つ当局者の主な発言

国内では日銀短観が発表されます。物価動向が日銀の想定通りに進展する中で、内容次第では10月の利上げ観測が強まる可能性があります。
日銀正副総裁の発言も予定されており、これらのイベントを通じて利上げに向けた準備が進むかどうかが注目されます。

円売りの流れが強まっていることから、米ドル／円は底堅さを増しているとみられますが、米雇用指標が米国の追加利下げを完全に否定できない場合、日銀への思惑がくすぶり、ドル／円が調整する展開もあり得ます。
押し目をつけた場面では、丁寧に買い拾う姿勢が求められるでしょう。

150.35円付近で止められれば調整も（テクニカル分析）

米ドル／円は、日足一目均衡表の三役好転の状態にあり、地合いは強いと考えられます。150.00円台の回復に成功すれば、次の目標は8月高値の150.917円や心理的節目の152.00円までの上昇が期待されます。
ただし、フィボナッチ・エクスパンションの100％ラインが150.35円付近に位置しているため、この水準をうまく通過できなければ、短期的な達成感から148.00円付近まで調整する展開も考えられます。

【米ドル/円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：USD/JPY：147.500-152.000

9/29 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

来週は日銀短観、日銀正副総裁発言、会合の主な意見など、日銀関連のイベントが多いです。本邦の金利動向にも気を配りたいです。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人

執筆日時　2025年9月12日　15時00分

米FOMCは今年末・来年末の金利水準に注目、日銀は円安イベントか

米ドル／円、「ポスト石破」の動きで148円台へ上昇

米ドル／円は荒っぽい値動き。7日に石破首相が辞任を表明したことで、拡張的な財政政策を背景とした金利上昇に伴う円売りが進み、米ドル／円は148.576円まで上昇し、1週前の弱い米雇用統計で下げた分を取り戻しました。

その後は、一部報道で「日銀は年内利上げの可能性を排除しない」との見方が示されたことを受けて、米ドル／円は146.310円まで下落する場面もありましたが、来週の米連邦公開市場委員会（FOMC）を控えて様子見ムードが広がり、後半は147円台を中心に上下に振れる展開となりました。

（各レート水準は執筆時点のもの）

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米FOMC、日銀も過度な期待は禁物

来週は、16〜17日のFOMC、18〜19日の日銀会合と、中央銀行イベントが為替相場の振れ幅を生む展開となるでしょう。FOMCを巡っては、①9月の利下げ幅、②今年末の金利水準見通し、③来年末の金利水準見通しが注目点と見られます。これらを確認しながら、FRBの緩和姿勢の強弱を見極めることになるでしょう。

この点では、9月の利下げ幅自体はそれほど重要ではなく、今年末および来年末の金利水準の見通しがより重要と考えられます。6月時点の経済予測では、今年末の金利水準は3.9％とされていました。今回を含めて年内に3回（0.25％を1回として）利下げが行われると仮定すれば、新たな見通しは3.15％付近まで引き下げられる計算になります。

仮に9月の利下げ幅が0.5％となっても、今年末の金利水準が先ほどの水準より高ければ、米国は利下げに慎重と受け止められ、米ドルの買い戻しが強まる可能性があります。逆に、9月の利下げ幅が0.25％にとどまっても、今年末の金利見通しが先ほどの水準より低ければ、市場が想定する年内3回よりも緩和ペースが速まるとの見方から、米ドル売りが進行しやすくなると考えられます。

また、来年末の金利見通しにも注意が必要です。6月時点では、来年に2回の利下げが見込まれていました。これをベースにすると、先ほどの3.15％からさらに0.5％を引いた2.65％あたりが妥当な水準となります。これよりも高ければ、利下げ幅が限られるとの見方から米ドルの下値も限定されるでしょう。反対に、この水準を下回る見通しが示されれば、来年の利下げ意欲が強いと判断され、米ドル売りが加速する可能性があります。

個人的には、足元のインフレが緩やかに拡大している点を踏まえると、FOMCは慎重な利下げにとどまると見られます。現在市場で織り込まれつつある利下げ観測はやや行き過ぎであり、FOMCを通じてこうした見方に修正が入る可能性があると考えています。

また、日銀を巡っては、不要な円安を招かないように、見通しに沿って経済が進展していることを踏まえ、毎回の会合が“ライブ”であるという姿勢は維持されると見られます。ただし、半期の決算前に政策変更を行うことは避けたいとの考えから、今回、金利変更はない見通しです。

また、10月4日の自民党総裁選やその後の政治日程を考慮すると、10月会合での利上げ示唆も控えられる可能性があります。こうした見送り姿勢は、全体的に利上げに慎重な姿勢と受け止められやすく、日銀会合後には円安ムードが広がる展開が想定されます。

以上のことから、米ドル／円は一時的に下方向を試す場面があっても、最終的には戻りを試す展開となるのではないでしょうか。

100日線と下値支持線で下値は固い（テクニカル分析）

米ドル／円は、日足一目均衡表の雲の中でじりじりと上値を切り下げる形となっており、下振れが警戒される展開となっています。ただし、雲の下限を割り込む水準には、100日移動平均線や今年4月の安値からの支持線が位置しており、見た目以上に下方向への動きは限定的と見られます。
雲を割り込み、支持線付近まで下落した局面では、押し目買いを検討したい局面です。

【米ドル/円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：USD/JPY：145.000-150.000

9/15 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

一昔前なら9月になると、夜に聞こえてくる鈴虫の鳴き声で「秋が来たな」と感じられましたが、現在は9月に入ってもまだ暑く、鈴虫の鳴き声すら聞こえてきません。もうしばらく我慢ですかね。

執筆：外為どっとコム総合研究所　小野　直人

執筆日時　2025年8月22日　13時15分

ドル安いったん収束、米データを確認しながら改めて議長発言を消化

米ドル／円、148円台へ上昇

米ドル／円は、パウエル米FRB議長の講演を控え、調整売りが先行し、146.866円まで下落する場面もありました。しかし、米国の企業景況感の改善を受けて、FRBの利下げペースを巡る見方が少し修正されると、米ドル／円は底堅さが増して148.70円台まで上昇幅を広げました。8月の米製造業購買担当者景気指数（PMI）は53.3と、7月の49.8から大幅上昇し、2022年5月以来の高水準となったほか、サービス業PMIでは価格指数が3年ぶりの高水準となり、インフレに対する警戒心が広がりました。

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ハト派的トーンをパウエル議長が示す可能性は低い

執筆時点では、パウエルFRB議長の講演はまだ行われておらず、その内容次第で米ドル／円の方向性が変わる可能性があることは言うまでもありません。まずは、パウエル議長の発言に注目が集まります。

個人的には、住宅市場の低迷や労働市場の鈍化を背景に、抑制的な金融政策の度合いを調整する余地が少し広がっているように感じています。ただし、8月20日に公表された7月分のFOMC議事要旨では、「複数のメンバーが現行金利は中立金利を大きく上回らない可能性がある」と指摘されており、利下げの余地が限られていることが示されました。

この点を踏まえると、市場の期待に沿うほどハト派的トーンをパウエル議長が示す可能性は低いと考えられます。市場は利下げが2回程度との見方を持っているようですが、ややハト派に傾きすぎている印象があり、こうした見方の修正が進む中で、米ドル／円はショートカバーを伴い、150円台の回復を目指す展開も想定されます。

ただし、9月5日に発表される8月分の米雇用統計が7月よりも悪化していた場合、9月の利下げ実施の可能性が高まるため、今回の議長の発言だけを根拠に買い進めるのは危険です。こうした状況では、9月に関する明確な意向は示されない可能性が高く、バランスの取れた発言になるのではないでしょうか。

今後発表される経済データの重要度が増す中で、来週の米ドル／円は新規失業保険申請件数や個人消費支出などを確認しながら、パウエル議長の発言内容を改めて消化していくことになりそうです。

条件次第では150円台で戻り売りも（テクニカル分析）

右肩上がりの日足一目均衡表の雲が米ドル／円をサポートしている様子は、もう一段上を試す期待を高めています。ただし、相場の判断基準とされる200日移動平均線をいまだ割り込んでいる状態であり、上昇の勢いが今後強まるかどうかは不透明です。

仮に200日線を上回ったとしても、さらに上側での定着には、一目均衡表の基準線と転換線の好転など、新たな材料が欲しいところで、条件が揃わない中で150円台乗せとなるようであれば、短期的な過熱感から戻り売りを検討したいと考えています。

【米ドル/円チャート　日足】

出所:外為どっとコム「TradingViewチャート」
予想レンジ：USD/JPY：146.000-151.000

8/25 週のイベント:

外為どっとコム「経済指標カレンダー」

一言コメント

米ドルの主要通貨に対する強弱を示すドルインデックスは、8月14日に短期的な底を打ち、徐々に下値を切り上げる展開となっています。8月の弱い雇用統計を材料に進んでいた米ドル安の流れは、いったん収束したように見受けられます。