メキシコの経済状況
3月7日に発表された2月のCPIは前年同月比4.4％上昇と1月の4.88％、予想の4.42％と4カ月ぶりに低下した。結果としてメキシコのインフレ率の基調が低下していることが21日の利下げにつながったものと思われる。
メキシコ中銀の金融政策
21日の理事会において2021年2月以来の0.25％の利下げで政策金利を11％とした。前回2月の会合で「次回会合ではデータ次第だが、政策金利を調整する可能性について評価するであろう」と利下げの可能性に言及していたために利下げにサプライズ感はなく予想も利下げが大勢だった。
声明文では総合インフレ率は12月、1月に再加速したが2月に鈍化したことに言及、またコアインフレ率が低下傾向であることにも言及した。インフレ見通しは低下傾向が継続し2025年第2四半期に目標の中央値である3％に到達するという見方が示され前回会合と変化はなかった。
しかし中銀のインフレに対するリスク見通しは均衡しているというよりは依然とし上振れリスクに警戒しているように思われる。
今回の決定は4対1の決定で最もタカ派のエスピノーサ副総裁は据え置きを主張。理事会がインフレの上振れリスクを注意している以上、また次回会合はデータ次第というスタンスから連続利下げが行われるかはデータ次第で金融政策は慎重に運営される可能性が高いと思われる。
今後の金融政策はインフレ率の動きを見据えつつ、FRBの金融政策を見据えながら進められると思われる。メキシコ中銀は伝統的にFRBとの金利差を重視し通貨安に見舞われる事態を回避してきた。今回FRBに先んじて利下げに踏み切ったが金利差が5.6％以上あることや理事会の慎重な姿勢を考慮すればペソは堅調に推移する可能性が高い。
メキシコペソの投資戦略
26日時点で3月のドル/ペソは17.05ペソ付近でスタートし17.06ペソ付近が高値、16.6450ペソ付近が安値で16.71ペソ付近と月間ではペソ高で推移している。
21日に利下げをしたときもペソは売られず、その後ドル安・ペソ高で推移している。これは金融政策の章でも述べたが、メキシコ中銀が利下げにもかかわらず慎重なスタンスを維持しているためペソが堅調に推移していると思われる。
ドル/ペソは23年7月安値16.6260付近、24年3月安値16.6460と、この辺りがドル/ペソの安値圏となっている。
16.60付近がサポートとなっており、ここが維持できるかは重要なレベルと思われる。このレベルを下抜けする場合は16ペソ付近への下落を予想する。これは2008年の安値9.85～2020年の高値25.77ペソのフィボナッチリトレースメント61.8％戻しにあたる。
一方16.60付近が維持すれば16.60～17ペソのレンジを予想する。
3月のペソ/円は8.7960円付近でスタートし9.08円が高値、8.6980円付近が安値で9.07円付近で推移している。
2014年の高値8.72円付近を完全に上抜けしてリーマンショック後の高値を更新している。8.8円が長い間レジスタンスとして機能したが、ここを上抜けしてリ―マン前のレンジ8.8～12円のレンジにシフトした可能性がある。ただ短期的には8.9～9.2円のレンジを予想する。
メキシコペソ/円 週足チャート
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当社取扱通貨のうち、いわゆる新興国通貨に分類されるトルコリラ・南アフリカランドおよびメキシコペソ（MXN）はインターバンク（銀行間為替市場）における流動性が主要国通貨に比べ相対的に低く、経済指標発表のみならず金融政策変更やその他政治的要因、さらには地政学的リスク等の要因による突発的な相場急変動が起こりやすい環境下にございます。また、こうした急変動時には実勢インターバンクレートのスプレッド（BidとAskの差）も平常時に比べ大幅に拡大する傾向にあり、その場合には当社でもやむなく提示スプレッドを一時的に拡大することがございます。あわせて、相場状況により「ダイレクトカバーの対象となる注文」の基準Lot数（最低数量）を一時的に変更する場合がございますので、あらかじめご承知おきくださいますようお願いいたします。これら新興国通貨のお取引、およびこれらを対象とするキャンペーンへのご参加に際しては、以上につきあらかじめご留意のうえ、ポジション保有時、特に法人会員様の高レバレッジ取引における口座管理には十分ご注意くださいますようお願い申し上げます。以上の新興国通貨それぞれのリスク、および直近時点でのリスクレポートにつきましては、こちらのページをご参照願います。
新興国通貨が高金利である理由について
新興国に分類される国々は概して政治リスクや財政リスクが先進国よりも高く、したがってその経済的信用度は相対的に低い水準にあります。こうした条件下では海外投資家の資金を呼び寄せられず、経済発展の支障となるため、金利を上げたり税金を安くしたりすることで、信用度の低さを補いうる投資環境を構築しようとします。そのため新興国通貨は一般に先進国通貨よりも高金利となる傾向にありますが、前述したように各種リスクが高い水準にあることから、長期的には先進国通貨に比べて価値が下がる（＝通貨が下落する）条件を備えているともいえます。
YEN蔵 氏
株式会社ADVANCE代表取締役 米系のシティバンク、英系のスタンダード・チャータード銀行で、20年以上にわたり、為替ディーラーとして活躍。現在は投資情報配信を主業務とする株式会社ADVANCE代表取締役。ドル、ユーロなどメジャー通貨のみならず、アジア通貨をはじめとするエマージング通貨でのディーリングについても造詣が深い。また、海外のトレーダー、ファンド関係者との親交も深い。ブログ「YEN蔵のFX投資術」、メルマガ「ＹＥＮ蔵の市場便り」で個人投資家に対して為替に関する情報を発信しており､人気を博している｡
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メキシコペソが上昇している
メキシコ中央銀行の利上げスタンスが鮮明になったことで、短期の売買益を狙ったトレードになります。23年3月に1カ月間、メキシコペソ/円の買いポジションを1万通貨保有しました。
メキシコペソと円の取引において、スワップポイントは非常に重要な要素となります。
メキシコペソが上昇している。27日の外国為替市場では一時1ペソ=9.1円台まで上昇し、およそ16年ぶりの円安・ペソ高水準をつけた。メキシコ銀行（中央銀行）の利下げペースが緩やかになるとの見方からペソ買いが進んでいる。
日本銀行の金融緩和政策の調整を巡る議論が活発化したため、メキシコと日本の金利差縮小による売買益を狙ったトレードになります。22年12月に1か月間、メキシコペソ/円の売りポジションを1万通貨保有しました。
メキシコペソ/円相場は11月末の1ペソ＝7.1574円から12月末の6.7212円まで0.4362円のペソ安・円高になったため、4,362円の売買利益が発生しました。一方、スワップポイントは526円の支払いになりました。このため、合計で3,836円の利益（＝4,362円-526円）になりました。
メキシコペソと円の取引は、高いボラティリティがあるためリスクが高く、初心者には適していないと言えます。しかし、スワップポイントを上手く利用したり、低レバレッジ・低コストで取引することで、リスクを抑えつつ収益を得ることができます。
メキシコペソ/円相場は2月末の1ペソ＝7.4379円から3月末の7.3665円まで0.0714円のペソ安・円高になったため、714円の売買損失が発生しました。ただし、スワップポイントが624円得られました。このため、合計で90円の損失（＝624円-714円）になりました。
それでは、今後のメキシコペソ/円の見通しについて紹介していきます。
原油価格の変動によってメキシコペソの変動幅が小さくなっているものの、原油価格とメキシコペソの価格には一定の相関性があるので、メキシコペソのトレードをする際には、原油価格の状態をしっかり確認するようにしましょう。
メキシコペソ円を含め様々なFX通貨ペアの1日と1週間あたりのレンジ価格をAI予想している「投資の森」というWebサイトがあります。
メキシコペソのレートは、原油価格と強い相関関係があり、原油価格の上昇に伴いメキシコペソ/円のレートも上昇する傾向があります。
メキシコは石油生産が主要産業で、金・銀などの鉱業も盛んな資源国家であるため、原油価格の動向がメキシコペソのファンダメンタルズ分析に欠かせません。また、メキシコ経済は石油輸出収入への依存度も高く、原油価格が低下するとメキシコペソの価格も下落する傾向にあります。
さらに、突発的な急変が起こりやすいことを常に頭に入れておき、引き際を決めておくことも重要です。メキシコペソと円の取引においては、デイトレードなど短期取引が有効であり、長期的な投資とは異なる取引手法を用いることが求められます。
スワップポイントは、1年間で6,742円になりました。一方、その間にメキシコペソ/円相場は1ペソ＝6.7474円から8.4197円まで1.6723円のペソ高・円安になり、1万6,723円の売買利益も発生しました。このため、合計で2万3,465円の利益（＝6,742円＋1万6,723円）になりました。
メキシコペソ/円は、30年前の通貨危機から変動相場制になった1995年以降、今日に至るまで緩やかに下落し続けています。
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