金（ゴールド）の今後の見通し｜2400ドルが見えてきた（XAU/USD 市況と分析）2024/5/10

インフレ率の安定または減少：物価上昇の懸念が和らぐと、金への投資需要が減少する。経済的安定：経済が安定し、リスク資産への投資が増えると、金への需要が減る。実質金利の上昇：金利がインフレ率を上回ると、金に対する魅力が減少する。通貨価値の強化：特に米ドルが強まると、金価格は下落する傾向がある。地政学的緊張の緩和：地政学的リスクが減少すると、金へのリスク回避需要が落ちる。中央銀行による売却：中央銀行が金を市場に売り出すと、供給が増え価格が下がる。

偽情報の拡散や偏見の助長への懸念が高まる中、各国はAIへの規制を強化している。欧州連合（EU）の立法機関である欧州議会は3月13日、AIの開発や利用を巡る世界初の包括規制の最終案を可決した。生成AIの提供企業に、AI製であることを明示させるなど透明性の担保を求める。違反企業には制裁金を科す。

ロンドンに本部を置く、ゴールドの国際的な調査機関ワールドゴールドカウンシル（WGC）が発表したデータでは、2月の購入量は19トンとなっていた。1月の45トンから落ちており、1～2月の計64トンは前年比では43％減となる。買いが継続していることが、足元の金市場では評価されているが、3月の相場急騰の中で買いの規模はどうなるかが注目される。先行して4月7日に中国人民銀行が発表した3月の外貨準備の内訳によると、ゴールドは約5トン増となっていた。メディアは17ヶ月連続増を大きく報じるものの、少なくとも10トン台で推移していたことから、ペースは明らかに落ちている。外貨準備の構成比率の見直しとはいえ、今回の急騰相場の中で、3月以降どう変化しているか興味深いところであるとともに、注視している。3月のデータは5月初めには入手できる見通しだ。

週末の米インフレ指標が市場予想どおりの鈍化を示し、今後のインフレ予想を示す指標も引き続き鈍化基調継続を示唆。 金曜日に発表されたミシガン大の1年期待インフレは1月確報値で3.9％。12月の4.4％から急低下、ピークとなった昨年3-4月の5.4％からも大幅に低下し、1年9ヵ月ぶりの低水準。 5年期待インフレは2.9％となって12月からは横ばい推移。こちらは昨年1月と6月の3.1％がピークとなり、...

生成AIに関連するビジネスをかつての「ゴールドラッシュ」に例えれば、エヌビディアのGPUは金を採掘する「ツルハシ」だ。いつ、どれだけの金が生み出されるかは未知数だが、ツルハシは間違いなく売れていく。その実力を見てみよう。

これまでのところ、金相場は2022年後半からの熊手型の上昇チャネルの上端とほぼ一致する、2020年の最高値2,072の厳しいレジスタンス付近で上値が重くなっている。週足と日足のチャートでは、今月の高値付近で弱気のダイバージェンスが示現しており、金相場が上昇の勢いを失っていることを示している。

しかし、短期的にはそうでも、長期的な視点からは注意が必要だ。このような状況は金先物相場に下方ブレイクをすぐに起こさせるわけではないが、そのリスクは醸成されている。これに関しては、3月28日付記事「金価格見通し：難しい2,000ドルの壁超え」と4月16日付記事「金価格の週間見通し：金/ドルは慎重な姿勢に転じる時が来た？」をご参照ください。

日足チャートのMACD（移動平均収束拡散手法）を見ると、短期的にはモメンタムは引き続き下降している。したがって、焦点は1,935－1,970付近の重要なサポートに移る。これまでのところ、金/ドルはこの収束したサポートエリアを上回る水準を維持している（240分足チャート参照）。先週の安値1,970を下方ブレイクすると、1,935に向けて下値を探る展開となる可能性がある。金/ドルの見通しが明確に強気に転じるには、2,072を決定的に上抜けする必要がある。

FRBが金融政策の指針とするPCEインフレは2022年末に期待どおりの鈍化傾向持続で当面の利上げペース減速をサポート。差し当たり、市場の早期緩和期待の阻害要因にもならず。 米商務省発表の12月PCEは前年比+5.02％。11月の+5.54％から一段と低下して3ヵ月続落、2021年9月（4.65）以来、1年3ヵ月ぶりの低水準。ただし5％超は15ヵ月連続。 食品とエネルギー関連を除くコアPCEは前...

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先週4月9日までは8営業日連続で最高値更新が続いたNY金。いかにも過熱を思わせるものの、実際の値動きは高値圏特有の乱高下が見られることもなく静かな展開で、淡々と高値を刻んでいく流れとなっていた。欧米の市場関係者の中には「FOMO」という表現を使う向きも現れている。「Fear of missing out」の略で「乗り遅れることへの恐怖」を表す。一般的に3月まで連続的に史上最高値を更新していた米国株式市場で、上昇の背景として運用担当者の心理状態（買いそびれることへの恐怖）を指摘する際に使われていた表現だった。運用対象として決してメインストリームとは言えない金（ゴールド）にも、同様の解釈が現れている。それだけ、今回の金相場の上昇継続は想定外ということだろう。小規模なものでも押し目（下げ局面）が、エントリーポイント（新規買いポイント）と指摘されてきただけに、上昇に一巡感が出始めている今週の動きが注目される。

AIの学習に不可欠なGPUで独走するエヌビディアの最大顧客は米巨大テック企業だ。消費者や企業によるAI利用が米国プラットフォーマーのクラウドやデジタルサービスの収益源となり、再投資につながる自己強化が進行する。日本の存在感は皆無に等しい。「デジタル地主」にこつこつと料金を貢ぐ「デジタル小作人」に甘んじる懸念が強まっている。

年末年始の堅調推移が続いたNY金、26日時点では6日ぶりの上昇一服。少し遡れば、10月末から11月初旬にかけて底打ち反転。インフレ鈍化の兆しと利上げフェーズの終着点見通しがある程度見えてきたことでドル高の流れが一服、そしてドル安へと反転した流れに連れて買い転換となったNY金は11月に120ドル程上昇し、12月にも60ドル超水準を切り上げて年明けには1900ドル台へと一段高。そしてこの間、通...

経済協力開発機構（OECD）によると、米国におけるベンチャーキャピタル（VC）投資の累計額は中国の2倍を誇る。豊富な資金や集合知を背景に、各国はAI研究の果実を狙う。だがここでも、日本の存在感は薄い。